港股上周止跌回升，但成交量收縮，年底的觀望情緒濃厚。11月正式收官，全月基本持平。回望全年，港股在前期漲幅較大的基礎上於近期有所調整，背景是美聯儲降息預期回落。

　　當前關於AI敘事存在不同觀點，多空交戰使市場波動，疊加資金在年末更傾向於獲利了結和觀望；但中長期看，外部流動性環境還將改善，港股在估值上仍有吸引力，南向資金和外資的流入將有望形成推力。

　　紐約聯儲主席威廉姆斯公開表示支持降息，美聯儲發布經濟狀況褐皮書顯示總體消費支出進一步下降，市場對12月降息25個基點的預期升溫。在國內，近日有多家銀行下架了中長期存款產品，未來低利率環境的趨勢或仍將延續。在此背景下，有穩定現金流的高息股呈現出顯著的吸引力，展示出長期配置價值。

　　科技股也值得關注，在巨大的AI基礎設施投入下，應用端的爆發奠定了堅實的基礎。阿里Quark AI眼鏡正式發布，搭載最新的千問AI助手，引起不錯的市場反響，帶動對智能眼鏡產品和產業鏈的關注。螞蟻集團旗下全模態通用AI助手靈光App推出，開創性地在移動端實現「自然語言30秒生成小應用」，上線6日下載量突破200萬。

　　創新藥產業同樣蘊含機遇，下半年以來海外大藥廠頻頻發動大型併購，將潛力新藥管線收入囊中，以應對專利懸崖的挑戰；以及隨着監管層面風險的出清和外部流動性的改善，行業估值整體迎來修復，禮來成為全球首家市值突破一萬億美元的製藥企業，該效應正在從美股溢出向外傳導。中國作為全球第二大生物藥市場，全球醫藥創新中心之一，將在世界舞台扮演更加重要的角色，部分港股創新藥企業有望在此過程中受益成長。

　　（作者為拔萃資本集團高級副總裁，證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）