這兩天市場的波動明顯加劇，周一港股最多跌過千點，而周二反彈近700點，大升大跌的主因，皆來自美國總統特朗普有關炸毀伊朗發電廠的言論。儘管市場並不相信這樣的事情會發生，但確實是一個瘋狂的想法，很可能引發全球經濟崩潰和人道主義危機。所以，在市場脫離危險前美伊戰事會不會變得更糟，需要保持高度警惕，而未來一周的演變是關鍵。

從目前的情形看，美伊戰事正朝着俄烏衝突的軌跡發展：速戰變成實際上的拉鋸戰。二者不同的是，中東的油氣供應，對全球經濟的影響巨大。特別是極其依賴中東石油的經濟體，如韓日、越南、印度等，受到的影響恐怕不是一般的嚴重。

中信証券認為，中東局勢到4月才會明朗，這之前市場面對三大無法驗證的核心問題：一是衝突烈度下降後，霍爾木茲海峽通航能夠恢復到什麼程度；二是美聯儲是更看重表徵通脹指標，還是更關心實際的就業情況；三是中國到底是面臨成本衝擊還是供應鏈轉單的機會。面對巨大的不確定性，市場情緒自然容易放大。

不過，中金對A股的看法較為正面，認為即使短線走勢仍有不確定性，但經歷調整後，A股市場風險得到進一步釋放，若從中期維度，市場所處宏觀環境沒有發生根本性變化，支撐A股市場穩進的邏輯仍成立，調整有望帶來較好的配置機會。在行業方面，中國製造優勢明顯，當前人工智能處於新技術迭代與應用落地的階段，新模型訓練對能源與成本的需求呈指數級增長，支撐上游需求，帶動相關上市公司產品漲價與盈利改善。

中金建議關注以下主線，第一，景氣成長：受益於AI技術落地的行業如光通信、存儲；新能源相關的電池、儲能等。第二，周期資源股：綜合考慮產能周期位置，關注供需格局支撐漲價及業績確定性的細分領域，如電網、化工等。