大公網4月9日訊（記者 李永青)瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，近期中美貿易摩擦進一步升級，美國率先公布關稅清單、中國則立即給予了同等規模的反擊。該行認為，有必要關注以下幾點：1）美中貿易逆差最大的項目如手機、電腦及零部件等，並沒有包含在美國公布的關稅清單中。在該行看來，美國政府本次舉措的真正意圖是防範中國高端製造業崛起並進軍美國市場。2) 中國商務部宣布對美國進口大豆、汽車、化工品加征關稅的行為，不僅僅是同等規模的貿易反擊，也可能會對川普票倉產生一定影響。3）雙方都表現的相當強硬和高調。

　　據路透社報道，在中國商務部發布清單之後，川普隨即聲稱考慮對從中國進口的額外1000億美元商品加征關稅，美財長則表達了繼續談判的意願。在基準情景下，瑞銀宏觀團隊仍然預計中美雙方將開展對話，最終通過談判達成協議，但貿易摩擦、協商用時更長的風險已顯著上升。

　　對於美國關稅政策會抑制中國的創新力嗎？高挺認為，情況不太可能。該行的測算顯示本次關稅清單覆蓋了佔比該類別產品進口額100%/ 54%/ 42%/ 28%/ 18% 的航空航天器/光學和醫療器具/醫藥產品/鐵路軌道設備/機械機電設備，與「中國製造2025」中提及的戰略新興產業有諸多重合。儘管如此，該行認為關稅措施對這些產業的影響十分有限。該行在創新報告中的分析顯示，包括資訊技術（智慧手機零部件、互聯網、人工智慧和非記憶體半導體）、新興工業（電池、電動車、光伏及環保）和家電等行業在內，中國的創新勢頭和研發能力很強。這些行業，除了硬體、光伏和家電，基本都不是以美國為主要市場，因而該行認為貿易摩擦對他們的影響相當有限。

　　如該行在此前報告中提到的，美國加征關稅這一舉措可能導致中國內地GDP增速放緩、因而拖累A股非金融盈利增長0.6-1.6個百分點，短期來看影響並不大。更重要的是，該行宏觀團隊測算大豆均價上漲10%將推高中國內地CPI 0.1-0.2個百分點（瑞銀預計2018年CPI增長2.7%）。通脹走高意味着市場對貨幣緊縮甚至是央行加息的預期將有所增強、抑制股市表現。此外，盈利增速見頂、過去一年裡持續估值擴張等因素都可能會影響到市場情緒。