圖：如果美國加息步伐較預期快，資金持續流走，新經濟股上市潮降臨，將會導致香港銀行提早加息

　　市場預期今年內美國加息四次預期升溫，推動近周美元匯價見近四個月高位，港元兌美元昨日又再迫近七點八五的弱方保證兌換下限，意味將現新一輪資金流走，香港銀行提早加息似乎無可避免。

　　港元流動性逐步收緊

　　近期多間香港銀行接連上調港元定期存款利率，不僅局限於中小型銀行，還包括了大型發鈔銀行，呈現鬥高息搶存款的現象，這情況是過去十年來所罕見，由此可知港元資金確實逐步收緊。

　　事實上，港元拆息持續上升的形勢十分明顯，三個月港元拆息連升了十三個交易日，高見一厘六一，為十年來最高，而六個月與一年港元拆息也分別高企於一厘八一與二厘二六。

　　定存息率已全面上調

　　上述情況反映早前從銀行體系結餘流失逾五百億元，已對港元資金流動性造成一定影響，銀行不能不加息吸納足夠港元存款。目前各大銀行的一年期港元定存息率全面上調至接近兩厘，個別超逾兩厘以上。

　　值得留意的是，在下列三大因素支持下，將會導致香港銀行提早加息。

　　一是美國加息步伐比預期為快。聯儲局十分看重的通脹數據，即個人消費價格指數（PCE），按年升幅已見百分之二，達到預期的通脹目標，意味聯儲局年內加息四次機率大增。近月美元匯價反彈，創出近四個月高位，並收復了今年失地，反映市場押注美息升幅超預期。

　　將現新一輪資金流走

　　二是資金流走逐步加劇。美匯出現轉強信號，推動資金從亞洲市場回流美國，港元匯價無可避免受壓，將現新一波資金流走。目前近一千三百億元的銀行體系結餘預期進一步下降，港元資金進一步抽緊，香港銀行有可能在未來一兩個月加息，比預期下半年為早。

　　三是新經濟股上市大潮來臨。香港已完成優先上市規則，引入同股不同權架構企業與未有收入的生物科技企業在港上市，港股將迎來獨角獸企業排隊上市熱潮，估計十多間內地獨角獸企業計劃未來在港上市，總計估值達到五千億美元，難免對港元流動性進一步收緊，繼而加快港息正常化步伐。

　　財政司司長陳茂波昨日在立法會上再發利率風險警示，直指美國貨幣政策正常化進程持續影響環球資金流向。港元將隨美元上揚，需要留意由此對資產價格與經濟氣氛造成影響。

　　事實上，如果一年期港元定期存息率全面上升至兩厘以上，買樓收租吸引力勢必大打折扣，物業資產價格隨時掉頭回落。