圖：日圓短線至中線或小回大漲

　　實德金融集團策略研究部首席分析師 郭啟倫

　　日本作為全球第三大經濟體，截至去年四季度國內生產總值增長速度計算，日本已經錄得連續八個季度增長，實現了28年來，歷時最長久的經濟擴張時間。以2017年最後的三個月的經濟表現來看，日本經濟向好，主要是受惠於強於預期的國內消費、企業資本開支的提速，以及全球經濟前景獲得了改善。

　　然而，日本央行在三月九日的貨幣政策會議上，維持現有貨幣政策不變，儘管不是出乎市場意料之外，但市場人士都希望在日本央行行長黑田東彥的口中，或是從議息會後聲明內容裏頭，尋找出日本央行有沒有收緊政策的需要及其計劃，從而推算日圓還有多少上升的空間。

　　黑田東彥在新聞發布會上指出，在日本實現2%通脹目標之前，他基本上沒有打算放棄國債收益率曲線的掌控，以及承諾繼續實施現行框架的貨幣寬鬆政策，而且沒有削弱其力度的打算。這是黑田東彥再一次試圖紓減市場對於日本央行提前加息的預期。然而，黑田也表示，在理論上有可能在達到2%通脹目標前加息，但是到目前為止他並未有這方面的考慮。

　　至於議息會後聲明裏的一言一字，更顯示出日圓在中短線仍然藉着日本經濟的正面憧憬，而延續廣受吸納的趨勢。聲明內指出，日本經濟正在適度擴張，從收入到消費都處於一個良性循環操作中。總體而言，海外經濟體繼續穩定增長，在這個情況下，出口一直呈現升勢。在內需方面，企業固定投資正隨着企業利潤及業務情緒的改善，而繼續展示出上升勢頭。

　　此外，儘管遇上波動，在就業及收入穩步提高的背景下，日本私人消費一直仍有適度的增長。雖然房地產投資有所減弱，同時，公共投資已經或多或少持平，但仍處於較高水平，反映出這些需求上的增加均來自國內外。另一方面，工業生產呈現出上升趨勢，勞動力市場狀況繼續在穩定地收緊，而財務狀況非常寬鬆。

　　至於價格方面，日本央行指出，扣除新鮮食物的消費價格指數，按年比較升幅1%左右，而通脹預期一直是或多或少不變。

　　就前景而言，日本央行表示，日本經濟可能會繼續適度擴張。國內需求可能會出現上漲趨勢，並預計出口將繼續保持適度增長趨勢。

　　投資者應該就日本央行維持寬鬆貨幣政策，能夠給予日本經濟平穩增長展望的動力，而繼續有追入日圓的意欲，日圓短線至中線應該會展現出小回大漲的走勢，美元兌日圓中短線有機會下跌至101.50水平。