圖：分析稱，中國經濟的「穩中有進」，提高了實體經濟的融資需求 中新社

　　內地上月人民幣新增信貸及社會融資規模超預期，分別達到1.09萬億及1.48萬億元（人民幣，下同）。不過，廣義貨幣M2再創歷史新低，同比增速跌穿9%，錄8.9%。受訪專家認為，數據反映實體經濟融資需求有所提高，及金融「去槓桿」的明顯效果。預計下半年信貸較為寬鬆、社會融資繼續平穩的格局還將延續，且貨幣與監管政策短期料不會有大調整。

　　市場此前預期八月人民幣貸款和社會融資規模分別增加約9500億和1.28萬億元。上月信貸、社會融資好於預期，浦發銀行總行戰略發展部高級研究員宋艷偉分析稱，中國經濟的「穩中有進」，提高了實體經濟的融資需求；與此同時，金融「去槓桿」的顯著效果，也推動了資金「脫虛向實」。蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍也認為，當前實體經濟整體投資回報率有所下行，加之下半年經濟回落壓力的有所加大，要維持較高經濟景氣水平，就需更多金融機構的資金投入。

　　需求增 社融1.48萬億

　　信貸結構方面，八月住戶部門貸增6635億元，其中，短期和中長期貸款分別增2165億元和4470億元；非金融企業及機關團體貸增4830億元；其中，短期和中長期貸增695億元和3639億元，票據融資增318億元；非銀金融機構貸減少513億元。社會融資結構方面，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.15萬億元；委託貸減少82億元；信託貸增1143億元；未貼現銀行承兌匯票增242億元；企業債券淨融資1063億元；非金融企業境內股票融資653億元。

　　交銀金研中心高級研究員陳冀說，從居民中長期信貸看，樓市調控對居民預期的扭轉效果並不非常明顯。申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇指出，上月社會融資增量主要源自「表內」，當月「表外」社會融資增1303億元，較七月增1947億元，但債券融資僅增1063億元，明顯低於七月的2840億元，預示當月流動性環境相對較緊。

　　受金融部門「去槓桿」影響，八月M2增速再創歷史新低。招行總行資產管理部高級分析師劉東亮坦言，鑒於現時貨幣派生能力已近極限，對當月M2增速跌穿9%不感意外，除非央行增加基礎貨幣的投放，否則M2增速不會出現大幅反彈。李慧勇認為，M2增速再創新低原因是較緊的流動性，在嚴格監管的背景下，M2低速增長料成常態。

　　德銀：暫無必要降準

　　近期市場有「降準窗口已到」要求「降準」的呼聲。但德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出，中國已公布的經濟數據符合市場預期，沒有想像般大的問題出現，目前沒有降準必要，降準的信號也太強，目前並不適合。黃志龍預計，下半年信貸較為寬鬆，且社會融資平穩的基本格局仍將繼續保持。劉東亮提醒說，在金融數據表現仍不錯的背景下，貨幣與監管政策短期內料不會做大的調整。宋艷偉認為，「信貸額度」料不會對下半年銀行信貸投放構成影響，未來信貸、社會融資規模料續較快增長。