大公網9月20日訊（記者 李永青)惠譽預計，在未來五至十年內，中國航空業的收入客公里將取得高個位數至低雙位數增長，這主要受益於監管進一步放鬆、航空公司日益商業化、城鎮化率持續提升以及航空基建發展的推動。然而在近期至中期，基礎設施無法充分滿足航空出行需求可能阻礙國內航線業務增長，但國際航線業務的火爆將提供更多行業增長動力。 

　　惠譽指出，中國航空業由三家國有航空公司（簡稱三大航）——中國國航、南方航空和東方航空——以及第四大國有的海南航空所主導。這四家航空公司的2016年收入客公里共佔當年行業總數的77%；如果將其關聯和附屬航空公司包括在內，則總佔比約達90%。惠譽認為，三大航的信用等級與中國政府主權評級（A+/穩定）相關聯，因為其在民用航空領域具有市場主導地位、執行政策性任務的貢獻突出、國家對其提供實質性支持，以及該領域對中國經濟發展、外交關係和社會穩定性的高度戰略重要性。 

　　惠譽認為，中國主要航空公司在客運收益率較低的情況下盈利能力仍有保障，主要得益於較低的勞動力成本。航空公司持續依靠債務融資為主的高額資本開支用於機隊擴張且固定資產周轉率較低， 導致其財務槓桿率處於中等至較高水平。自2014年以來，大部分航空公司已借助燃油成本下降進行去槓桿化，但鑒於石油價格復甦、資本開支持續居高、人民幣對美元貶值等因素，進一步去槓桿化可能較難。 

　　儘管三大航意識到人民幣兌美元持續貶值可能影響盈利並升高財務槓桿率，並已在過去三年內刻意降低美元計價債務比例，但該比例在2016年末仍然高企。惠譽預計，在未來12個月內，中國的航空公司將繼續以人民幣計價債務替換到期的美元計價債務，以降低匯率風險。