再有上市公司被質疑帳目造假，沽空機構Iceberg昨日發表報告指出，西藏水資源（01115）旗下飲用水業務以及啤酒業務的收入涉嫌造假，包括發現公司旗下的主要品牌青稞啤酒，在其主要銷售地西藏並不能找到。認為西藏水資源不值得投資，股價將迎來崩盤，公司也會退市。不過，西藏水資源發表聲明，斥Iceberg發布的報告毫無事實根據，屬於虛假指控、惡意誤導，會向監管機關報告以進行調查。/大公報記者 王嘉傑

　　Iceberg的沽空報告最先從西藏水資源的旗下啤酒業務入手，指出公司的主要啤酒生產廠子公司西藏天地綠色的EBITDA利潤率高達57.6%，該數字是全球最高EBITDA利潤率的啤酒廠公司，而啤酒廠主要生產西藏水資源的主要品牌青稞啤酒。知名啤酒公司百威英博的EBITDA利潤率也不過36.1%。同時，有關利潤率亦是香港上市的消費品公司中最高的。

　　為解決上述疑問，Iceberg指派人到青稞啤酒主要銷售地西藏了解銷售情況，卻發現青稞啤酒的在西藏的銷售額非常少，而且在批發市場、餐廳及網上電商淘寶及天貓都找不到該啤酒產品。

　　質疑利潤率不可信

　　另外，Iceberg又指出，曾到天地綠色的拉薩工廠進行了兩天的場外監視，發現從天地綠色運出的啤酒並沒有青稞啤酒，而是其他啤酒品牌拉薩啤酒及拉薩純生，兩個品牌都不是西藏水資源自有品牌。據當地工廠工人表示，天地綠色只是為拉薩啤酒作代工生產。因此，Iceberg認為西藏水資源的業務只是幫助拉薩啤酒作代工生產，但天地綠色的利潤率竟然比他的品牌客戶拉薩啤酒更高，故認為西藏水資源的利潤率不可信。

　　在西藏水資源的水業務中，Iceberg發現，在2016年公司為其飲用水品牌5100做了很多廣告，但報稱廣告支出僅2000萬元（人民幣，下同），對比同行的恆大冰泉在2015年已投入13億元做廣告。Iceberg指出，該公司在過去一年單是贊助浙江衛視的一個節目，據業內人士指便需要1億元。故Iceberg質疑公司隱瞞高成本，以提高利潤率。

　　大股東不斷減持

　　Iceberg還稱，雖然西藏水資源在2016年有高達10億元的現金，但卻有11億元高負債。在投資現金流一欄中，沒有指明出處的第三方的資金往來，經常出現，而且金額不菲，卻沒有解釋。

　　最後Iceberg稱，在公司財務表現優異的情況下，大股東王堅卻不斷減持，目前已經將IPO時所持股份的三分之二轉售他人。

　　面對多項指控，西藏水資源股價昨日一度跌一成，其後跌幅收窄，全日收報2.97港元，下跌1.33%或0.04港元。西藏水資源強調自身專注業務發展，不評論短期的股價變化，但斥責Iceberg屬於虛假指控，並稱該機構可能從公司股價下跌中獲利，並會採取一切必要措施和法律行動。