10月29日，貴州銀行（06199）發佈了關於茅台集團認購文件的公告，涉及中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司（簡稱「茅台集團」）發出的關於貴州銀行股份有限公司向特定對象發行股份的認購意向函。

茅台集團方面表示，為支持貴州銀行夯實資本實力，增強風險抵禦能力，經研究，在本單位履行完畢有關公司治理、國資管理等決策審批程序，且發行方案等有關事項獲得監管機構的核準後，擬參與貴行本次向特定對象發行股份。

據悉，本次茅台集團擬認購貴州銀行不超過6.19億股內資股，最終認購價格、認購股份數量，將根據屆時簽訂的認購協議確定，認購協議條款應遵守發行方案中的約定。

《中國酒業》智庫專家、酒水行業研究者、千里智庫創始人歐陽千里歐陽千里表示，從酒業視角看，這筆投資的協同作用更多是間接的、長期的，其金融與區域協同價值，可能大於對白酒銷售的直接價值。若後續順利落地，有助於貴州銀行補充資本、提升服務能力。

根據公開信息，截至2026年6月30日，茅台集團持有貴州銀行17.50億股內資股，佔總股本的12.00%，為第二大股東。若本次發行足額完成且股本無其他變動，貴州銀行總股本將增至175億股，茅台集團的持股比例也將升至13.54%。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，茅台這次認購，短期是「託資本、穩股東身份」，中期是「織渠道金融網」，長期看能否把銀行變成生態基礎設施而不淪為接盤工具。

柏文喜進一步表示，在白酒週期下行、渠道庫存與價格倒掛壓力下，茅台加碼貴州銀行的核心價值不在財務投資本身，而在三點：一是經銷商生態維穩：通過參控股銀行，可為優質經銷商提供合規授信、旺季備貨週轉，避免渠道因現金流斷裂拋貨砸價，平滑週期波動；二是回款與庫存穿透：銀行留痕經銷商結算、回款、進銷數據，茅台得以從「憑報表管渠道」升級為「看資金流管生態」；三是貴州產業綁定：仁懷產區、包裝物流、農户合作社等上下游，可借省級城商行獲得低成本資金，強化「茅台系」對本土產業鏈的議價權。

中國酒業獨立評論人肖竹青也提出類似觀點，他表示，這筆「投資」，更多是茅台充沛現金流的長期配置，能間接為上游包材、供應鏈配套企業爭取更友好的供應鏈金融支持，也有機會給少數優質經銷商提供融資便利，但不會直接拉動白酒動銷。

肖竹青認為，頭部名酒佈局銀行、金融板塊，一方面是用好閒置現金獲取穩定收益，另一方面是打通地方產業資源。但有兩個紅線不能碰：第一，不能把貸款授信當成捆綁經銷商打款壓貨的工具；第二，一定要做好風險隔離，金融板塊不能拖累白酒主業，酒業永遠是根基，金融只是配套工具。

歐陽千里也提到，頭部酒企佈局銀行、租賃等金融板塊，共性邏輯並不複雜。主業現金流較好，在主業進入成熟期後，需要提高長期資金的使用效率；同時，頭部酒企與地方經濟聯繫緊密，參與地方金融機構，也有區域協同和國資合作的考慮。再往前一步，才是圍繞上下游提供結算、融資、租賃等配套服務，並適度分散經營收益來源。但產融結合不是穩賺不賠，更不是拿金融給主業託底。銀行必須獨立治理、獨立風控，股東不能把品牌影響力變成授信指令；關聯交易要透明，產業與金融之間要有風險隔離，尤其不能把酒企、經銷商和金融機構捆成一條風險鏈；投資本身也要接受資產質量、資本佔用和長期回報的檢驗。

歐陽千里坦言，「歸根到底，酒企的核心競爭力仍在品牌、產品和渠道，而不在金融牌照。產融結合如果服務真實動銷，就是助力；如果成為渠道加槓桿、壓庫存的新工具，就偏離了主業。」

據瞭解，此次茅台集團的增持意向，是貴州銀行上月啓動的「內資股+H股」同步發行計劃的組成部分。

9月18日，貴州銀行發佈公告稱，為提升資本充足率水平、確保滿足監管要求並增強風險抵禦能力，董事會決議建議根據特別授權發行不超過24.73億股內資股和不超過4.39億股H股。其中，內資股發行對象為包括主要股東在內的不超過35名合格境內機構投資者；H股發行則向特定對象配售。以足額髮行計算，茅台集團此次意向認購的內資股數量約佔貴州銀行擬發行內資股數量的四分之一。

支撐本次大額股權投資的，是茅台體系持續充沛的現金流。貴州茅台2025年實現營業總收入1688.38億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱「淨利潤」）823.20億元；2026年上半年營收907.03億元，淨利潤445.17億元，經營活動現金流淨額706.91億元。

事實上，這並非茅台集團首次佈局銀行業股權，其在貴州本地銀行板塊早已形成多點佈局。

早在2011年，茅台集團便增資入股貴陽銀行，初始認購4000萬股，彼時持股比例2.22%；伴隨貴陽銀行上市、後續股本稀釋，茅台集團所持股份逐步下降，目前已不在貴陽銀行前十大股東名單，屬於長期小額財務參股狀態。

2025年12月15日，貴州農商聯合銀行獲監管批覆開業，茅台集團出資10億元，對應持股10億股、持股比例9.562%，與黔晟國資並列第三大股東，也是省農信社改制落地的核心投資方之一。

此外，茅台集團通過旗下子公司貴州茅台酒廠（集團）技術開發有限公司參股仁懷茅台農商銀行，2018年完成實繳出資5700.15萬元，對應持股6.9332%。