人工智能（AI）浪潮下，市場過往將聯想（00992）單純視為PC（個人電腦）硬件廠商，卻忽視公司已完成終端、伺服器基建至行業解決方案的全棧AI轉型。2026/27財年首季業績大幅超預期，營收及盈利齊創新高，AI業務成為核心增長動能，美洲市場爆發式增長更打開長遠成長空間，估值迎來明顯重估機會。

截至今年6月30日首季，聯想營收達269.43億美元，按年大增43%；經調整淨利潤10.75億美元，同比飆升176%，首次突破10億美元，淨利潤率翻倍至4%。業績強勁帶動管理層上調全年指引，有望提早完成原定2年內千億美元營收目標。當季AI業務收入同比增長60%，佔總營收35%，標誌混合AI戰略正式進入獲利兌現階段。

三大業務板塊全面向好。IDG智能設備基本盤穩固，營收同比增長27%，全球PC市佔維持24.2%，連續10季全球領先，AI PC出貨持續提升，高端手機業務同步改善。

伺服器手頭訂單540億美元

增長最亮眼為ISG基礎設施板塊，營收同比大增98%，利潤率升至9.1%，AI伺服器在手訂單高達540億美元，儲備充足。北美卡羅萊納智能園區投產，大幅強化當地交付能力，把握海外AI基建需求，美洲區收入同比勁升58%，為全球增速最高區域，成為集團核心增長引擎。

高毛利的SSG方案服務業務穩步增長，營收上升28%，整體利潤率高達24.2%。軟硬一體化解決方案滲透率持續提升，有效優化整體盈利結構及現金流質素。

整體而言，聯想已成功轉型為AI科技企業，股價業績後創新高但短期超買，宜待回調至30元買入，目標38元，止蝕24元。

（作者為香港股票分析師協會理事，無持有上述股份）