7月的市場行情再次印證：市場走勢鮮少呈直線，而市場預期亦不斷變化。月初，中東緊張局勢再度升級，不但為能源價格回落前景投下陰影，亦令通脹風險捲土重來，可能對風險資產帶來下行壓力。此外，新任聯儲局主席上任後，政策應對機制可能發生轉變，前瞻性指引遭取消，這些因素亦導致長端利率劇烈波動。

維持歐洲「減持」建議

股市遭遇大規模拋售，科技股跌幅居前，韓國、中國、日本及歐洲市場首當其衝。同時，美國資訊科技指數7月份亦以跌勢收官。半導體與人工智能（AI）基礎設施板塊經過前期大幅上漲後，回調尤為顯著。

本行的戰術性資產配置策略對股票整體適度看好，對美國維持「增持」立場，對亞洲（日本除外）維持「中性」立場，對歐洲持「減持」立場。

內地和香港股市方面，本行繼續相對看好中國在岸A股市場，因其在盈利增長更快的廣義工業、資訊科技及相關服務業中的權重更高。有數項發展值得關注。首先，業績期或可揭示大型互聯網及平台企業的增長，在歷經一段放緩之後是否已趨於回穩；若盈利表現強勁，有望帶動大市氣氛向好。其次，政策制定者已重申會全力支持經濟活動、加快落實既有刺激措施，持續的政策支持應有助提振企業與投資者的信心。第三，內地國資背景的投資活動已在中國境內股市重啟，為估值提供額外支撐。不過，未來數月港股或因大批原先限售的股份陸續解禁流通，而出現一定波動，投資者宜有此準備。儘管存在上述不明朗因素，本行仍然看好股息率吸引、盈利韌性強的企業所帶來的機會。

（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）