現貨黃金本周延續強勢並刷新階段新高，報約4500美元水平。回顧一周走勢，金價早段在4350至4400區間整固，其後受美國財政部擴大長期公債回購的消息刺激，於8月19日盤中在短短數十分鐘內急漲約100美元，一舉升穿4460，8月20日更最高觸及約4540，整體在4350至4540的區間內走高，穩守於四千美元上方。8月以來累計漲幅超過10%，按年計更錄得逾30%的可觀升幅，凸顯避險與抗通脹需求的持續強勁。

本周市場焦點集中於財政部的債市干預、通脹數據、聯邦公開市場委員會會議紀要以及央行年會，黃金在鷹派貨幣政策預期與地緣、儲備及流動性寬鬆需求之間拉鋸，整體維持易升難跌的格局。全球央行年會將於8月27至29日舉行，美聯儲主席預計在8月28日發表演說。

基本面與地緣政治方面，各國央行的持續增持仍是金價的核心支撐。全球地緣格局的碎片化推動主權機構加碼配置黃金作為戰略儲備，為金價提供堅實的中長期底部。技術面上，金價四小時圖呈升勢主導格局，中期上升結構完好。相對強弱指數回升至50上方、約落在54附近，自高位溫和整固後動能重新偏多；平滑異同移動平均線隨着近日急漲有自零軸下方轉強的跡象，惟仍待進一步確認。目前金價已重返20日線與成交量加權平均價上方，短線技術面轉趨正面，只要維持於4400上方，多頭結構便未受根本破壞。

美匯弱勢 有利金價

綜合而言，黃金正處於鷹派貨幣政策與強勁避險、儲備及財政流動性寬鬆需求相互角力的關鍵位置，而財政部擴大回購壓低長債收益率、拖累美元的組合，短期內明顯利多金價。展望後市，若美聯儲主席在傑克森霍爾年會釋放偏鴿信號，或地緣與通脹憂慮進一步升溫，金價有望挑戰4600以上水平；反之，倘若央行年會傳遞出更為堅定的鷹派立場、長債收益率在回購效應消退後重拾升勢，金價則可能回落測試4400甚至4350的支撐區間。在通脹黏性、央行持續增持、地緣風險與財政干預交織的背景下，黃金中長期的結構性多頭邏輯依然穩固，短期則需密切留意央行年會與後續議息路徑對市場情緒的牽引。

（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）