近年人工智能（AI）成為全球股市最重要的投資主題之一，由最初的ChatGPT帶動生成式AI熱潮，逐步延伸至AI晶片、數據中心、雲端運算、機械人，甚至電力設備及散熱系統。

因此不少投資者可能會有一個很直接的想法：如果看好AI的長期發展，是否直接買入一隻AI ETF便可以？但其實事情沒有這麼簡單，專家認為投資AI ETF先要懂看AI產業鏈。\大公報記者 麥晉瑋

資深證券界人士謝明光表示，「AI ETF」只是一個很籠統的名稱。兩隻同樣標榜投資人工智能的ETF，持有的股份可以完全不同，最後的回報亦可能有很大的差距。要明白如何選擇AI ETF，首先要明白整個AI產業鏈究竟由什麼組成。

焦點由半導體擴至基礎設施

最上游首先是半導體。AI模型愈來愈大，需要的算力也愈來愈多，因此GPU、AI加速器、高頻寬記憶體（HBM）、晶圓代工及半導體設備都是整個AI產業的基礎。這也是為什麼AI熱潮開始之後，市場最先炒作的其中一批股份就是Nvidia（US：NVDA）以及其他半導體公司。

但有晶片並不代表AI便可以運作。第二層是AI基礎設施。大量GPU需要放在數據中心內運行，而數據中心需要伺服器、網絡設備、光纖、電力供應、冷卻系統及散熱設備。因此，AI投資主題近年已經由單純的半導體逐漸擴散至AI基建。

香港甚至已經出現專門投資這個主題的ETF，例如Global X AI基礎設施ETF（03401），於2025年2月10日在香港上市，追蹤Mirae Asset AI Infrastructure V2 Index，集中投資與AI數據中心及相關基礎設施有關的企業。

雲端平台及物理AI備受關注

另外，還有一些雲端運算及大型科技平台，如Microsoft（US：MSFT）、Amazon（US：AMZN）及Alphabet（US：GOOGL），這類公司擁有Azure、AWS及Google Cloud等大型雲端平台，故此大量企業未必會自行購買數千塊GPU，而是直接向這些公司租用AI算力，所以雲端平台也是AI產業鏈中的重要一環。

最後是AI模型、軟件及應用，及物理AI，前者意思是企業使用生成式AI寫程式、分析資料、製作內容，甚至用AI處理客服及企業流程，這一層最終決定AI能否真正轉化成企業收入，後者，即人工智能進一步由電腦走進現實世界，例如自動駕駛、工業自動化及人形機械人。

所以投資AI至少可以分成半導體、AI基礎設施、數據中心及電力、雲端運算、AI軟件及模型、機械人及自動化，不同ETF押注的是完全不同的產業鏈。

因此，投資AI ETF最重要的第一步，並不是找一隻名稱中有「AI」的ETF，而是先想一下，未來AI產業真正的資金會流向哪一個環節？如果認為AI算力需求仍會高速增長，半導體及AI基建可能比AI軟件更直接受惠；如果認為下一階段是AI應用開始真正變現，軟件及大型科技平台可能更值得留意；如果認為人形機械人將成為下一個爆發點，投資方向其實會完全不同。