港股整體明顯回暖，恒指上周連續五個交易日上漲，全周累升約3.6%，重新站上兩萬六及250天線；國企指數全周升約3.5%，恒生科指則升約1.2%。本周美元偏弱，加上市場對內地進一步政策支持仍有預期，整體風險偏好有所改善。這輪上漲並不是單純由科技股推動，金融、地產及部分傳統權重股同樣貢獻明顯。

個股層面，業績成為最重要分化因素，金融地產板塊相對強勢，消費股明顯分化。資金流方面，南向資金雖連續多日淨流出，恒指仍錄得五連升，顯示本輪上漲更多由離岸及海外資金推動。整體而言，港股正從此前震盪轉向結構性修復。

港交所宣布，將符合條件的新上市申請有效期由6個月延長至12個月，為期3年，在不降低監管標準的前提下，提高IPO流程的靈活性並減少重複申報和文件更新成本。

上周美股三大指數全線收跌，主因全球政府債券收益率異常抬升及美國財政可持續性憂慮。長端利率與財政可持續性仍是核心矛盾。受通脹及財政赤字擔憂影響，長債收益率一度急升，促使財政部出手干預，宣布擴大10至30年期美債回購以改善流動性，並承諾推出財政整頓新計劃。然而，美國債務總額已突破40萬億美元，利息支出壓力持續上升，市場對政策效果仍存疑慮。黃金全周升2.2%至4615美元，反映市場對財政可持續性的憂慮仍在發酵。

個股層面，市場聚焦周三英偉達財報。Citadel減持超八成AI相關風險敞口；Anthropic聘請谷歌自研晶片專案創始人布局半導體；英偉達以60億美元授權AI模型；蘋果在Siri及Vision Pro團隊裁員；Nscale尋求IPO融資30億美元。展望下周，焦點在傑克遜霍爾年會（沃什講話）及英偉達財報。

（作者為德萃財富分析師）