內地快時尚跨境電商希音（SHEIN）（00625）正式來港招股，集資最多138億元，每手100股，入場費4999.9元，預計9月1日（下周二）掛牌。該股引入7名基石投資者，包括私募股權機構Boyu（博裕）及騰訊（00700）。據券商資料顯示，希音首日公開發售部分錄得逾53億元孖展認購，以公開集資額13.9億元計算，超額認購約2.9倍。/大公報記者 李潔儀

正接受公眾認購的希音，將於本周四（27日）截止認購，每股發售價介乎47.6至49.5元，市值約2005億至2090億港元（約257億至268億美元），遠低於2022年近1000億美元的估值，亦低於同業H&M約310億美元市值。

希音與7名基石投資者訂立協議，合共認購最多3.83億美元（約30億港元）股份，其中，Boyu認購1.5億美元（約11.7億港元）、騰訊認購5000萬（約3.9億港元），其餘還有Tiger Global、General Atlantic、景林、泰康人壽及UBS AM Singapore，全部設有6個月禁售期。

業務覆蓋160市場 顧客2.7億

據招股文件顯示，2025年全球時尚市場價值1.7萬億美元（約13.3萬億港元），預計到2030年將會進一步增加至2萬億美元（約15.6萬億港元）。

希音在2025年為約160個市場、約2.73億活躍顧客提供服務，首創自有運營模式「大規模自動化小單快返」（LATR），是解決行業長期存在三難困境的方案，能在商品選品多樣性、設計上新速度與存貨管理效率之間實現最佳平衡。

希音2025年淨收入418.5億美元（約3264億港元），按年上升8%，淨利潤下跌38.7%至20.6億美元（約161億港元）。今年首3個月，希音轉盈為虧，錄得虧損9900萬美元（約7.7億港元），主要因季內可轉換可贖回優先股產生公允價值虧損3.28億美元（約25.6億港元）。

美撤小額包裹免稅 影響漸減退

要留意的是，自2025年5月以來，美國取消低價值進口包裹免稅，對於希音在美國的銷售及淨收入整體增長造成不利影響，並導致履約開支佔淨收入百分比上升。不過，希音強調，已經觀察到美國消費者的購買行為及銷售趨勢出現正常化的跡象。

希音提到，美國取消小額豁免待遇及歐盟取消適用於低價值貨件的150歐元關稅豁免後，已採納正式報關程序，並建立涵蓋提價、本地化庫存及履約，以及加強在美國的貿易合規，預期歐盟亦將採取類似措施。