過去一年，美國居民對數據中心的態度快速逆轉，反對已從地方爭議演變為跨黨派的全國性力量。民意升溫是否會打斷AI基礎設施投資擴張，進而影響AI敘事？

民調數據顯示，2025年3月美國民眾對建設數據中心的態度仍為支持65%、反對14%，淨支持達到51個百分點；到2026年4月，支持率已下降至36%、反對率升至53%，淨支持轉為-17個百分點。十三個月內，淨支持率下降68個百分點。

反對數據中心，並不等於反對使用AI。美國的AI使用率仍在提高，美國人口普查局數據顯示，企業任意業務職能使用AI的比例由2025年11月的17.3%升至2026年8月的21.8%。企業付費數據給出了相同信號，付費使用AI產品的企業佔比從2023年1月的7.5%提高到2026年5月的54.2%，累計提高約47個百分點，其中僅2026年前五個月便提高8個點。居民反對升溫的同時，AI的滲透率和付費率仍在提高，說明當前主要矛盾集中在數據中心這一物理基礎設施上。

推高居民電費近兩成

居民反對數據中心的原因是其導致電費等生活成本上升，帶來的就業回報卻相對有限。大型數據中心用電需求大，會增加電網擴建和電力保障成本，最終會通過電價調整傳導至居民電費。平均而言，數據中心的建設會導致當地居民電費上漲18%左右。就業方面，數據中心的本地就業創造能力較差。以25萬平方英尺項目計算，數據中心長期就業僅約50人，辦公物業可以達1000人。數據中心就業密度只有配送中心的13%左右、辦公物業的5%左右。當居民承擔的外部成本上升，而本地就業補償有限時，單純強調投資規模，越來越難以形成穩定的地方支持。

從資本開支看，居民反對沒有改變AI基建擴張的總方向。美國五大雲服務商2026年上半年資本開支達到3299億美元，較2025年上半年的1751億美元增長88%。市場預計2026年全年資本開支規模達7882億美元，2027年或進一步達到約1.09萬億美元，居民反對未導致資本開支出現系統性下修。當前數據中心供給仍明顯偏緊，需求側仍未觸及總量拐點。美國數據中心空置率已經降至1.4%的歷史低位，在建項目預租率達到80.1%。

居民反對難以壓降全國AI投資，但可能抬升單位建設成本。被地方否決的項目可遷往其他地區，數據中心建設正在向傳統核心市場以外擴散。2025年，64%的數據中心建設位於傳統成熟市場之外；到2026年，進一步上升至77%。居民反對引發的重新選址、訴訟、審批延期以及隔音、節水和自備電源等妥協方案會增加項目綜合成本。

根據美國八大數據中心市場口徑衡量，數據中心單位建設成本由2021年的892.5萬美元／MW升至2025年的1106.2萬美元／MW，四年累計上漲約24%。需要注意的是，這組成本數據未包含土地、外部電力工程、服務器和專業服務費用，不能將全部成本上漲都歸因於居民反對。

美國數據中心面臨的主要問題仍是供給交付偏慢，居民反對可能進一步放大延期風險。電網排隊、電力設備供給是數據中心建設的主要瓶頸，在此基礎上，地方反對，審批不確定性可能進一步加劇供給緊張。截至2026年4月，原計劃在2026年交付的數據中心總容量約16GW，其中已經在建的為5GW，仍有約11GW尚未動工；2027年已宣布21.5GW，在建約6.3GW，尚未動工約15.2GW。2028-2032年合計宣布37GW，在建約4.5GW。

美國數據中心的短缺可能在2027年進一步加劇。數據中心市場在2023年前後進入短缺狀態，供需缺口從2024年的3GW擴大至2025年的5GW。基準情景下，2026年需求約46.9GW、供給約41.4GW，缺口5.5GW；2027年缺口進一步擴大至約11.9GW，為本輪缺口的峰值，供需平衡的時間可能被推遲到2030年。這意味着，部分人工智能收入可能無法按原計劃確認，年度經常性收入（ARR）的兌現節奏仍可能繼續被推遲。

綜合來看，美國民眾反對未改變AI投資的總體方向，但可能拖累數據中心落地效率，導致算力供給兌現時間進一步後移。短期來看，美國AI基建仍處於供需緊張階段，五大雲廠商資本開支仍在加速。公開案例中，93%的數據中心受阻發生在選址與許可審批階段，受阻的項目可延期、調整方案或轉移到美國其他地區，不能直接視為全國算力供給永久退出。

（作者為申萬宏源首席經濟學家）