港股創新藥板塊自6月底以來大幅反彈，和黃醫藥（00013）自6月低位反彈逾20%，技術面呈底部抬升格局。首先，公司的愛領達獲批，填補治療空白。8月28日，自主研發的纖維母細胞生長因子受體（FGFR）抑製劑凡瑞格拉替尼獲國家藥品監督管理局（國家藥監局）附條件批准，用於FGFR2融合／重排的晚期肝內膽管癌，成為公司第四款在華上市的創新藥；第二，賽沃替尼全球出海在即。SAFFRON全球Ⅲ期研究報捷，賽沃替尼聯合奧希替尼在MET驅動的表皮生長因子受體（EGFR）突變肺癌中實現無惡化存活期（PFS）與總存活期（OS）雙重顯著改善；其後SANOVO研究再傳捷報，將聯合療法拓展至一線治療場景；第三，國內銷售強勁復甦。2026年上半年總收入2.8億美元，三款核心產品國內銷售全線轉正。

由此可見，集團正處於「研發收穫期」與「商業化拐點」的雙重共振階段，估值有望在創新藥板塊上追落後。

（作者為富途證券首席分析師，證監會持牌人士，並無擁有上述股份）