【大公報訊】商湯（00020）董事長兼首席執行官徐立表示，商湯7月日均Token量按年增長約22倍，雖然Token爆發造成算力供不應求，但國產芯片能力持續對標國際，配合異構混合的訓練和推理，提升Token生產效率與性價比，形成更好的戰略價值。

商湯提出「三個一」體系，強調模型、Token與Task交付的價值閉環。徐立相信，未來價值不只以Token（詞元）消耗衡量，而是以完成多少Task（任務）和交付多少結果來衡量。他續說，模型可通過私有化部署形成收入，Token工廠完成算電優化及模型調度優化，智能體管控系統通過不同智能體產品形成客戶價值閉環。

徐立認為，AI產業同質化情況較為嚴重，比拚的只有價格，因此具差異化能力才能打造完全的價值閉環，這才是真正意義上的價值定價。

面對整個行業近期密集式發布多模態大模型，商湯首席科學家林達華表示，過去兩個月，多模態相關模型進入更高頻的發布節奏，畢竟AI技術已從編程（coding）延伸至更廣泛領域，令多模態成為不可少的行業能力。

全年現金流可保持正數

另外，商湯今年上半年業績扭虧，呈報淨利潤為6.2億元（人民幣，下同），經調整虧損則收窄至3.9億元，並首次披露經常性收入（RR），按年增逾1.2倍至11.4億元，佔總收入39.3%。首席財務官王征估計，全年RR佔收入比重將持續向上，主要增長動力來自生成式業務，並預計全年經營現金流很大幾率保持正數。

對於全年資本開支指引，王征表示，需要取決於算力供需匹配及單位經濟回報，短期投入增速可能高於收入，但預期較高回報最終會由收入成長吸收。