摩根大通發表研究報告，指領展（00823）截至6月底止的首財季營運數據顯示香港即期租金持續回穩，但商戶銷售表現略為令人失望。該行維持領展「增持」評級，目標價43元。

報告指出，領展香港物業的商戶銷售額在首季按年下跌1.1%，遜於市場預期的輕微正增長，亦跑輸香港必需消費品零售銷售按年增長3.7%的表現。不過，香港即期租金按季跌幅進一步收窄至0.5%。管理層預期2027財年上半年租金重訂幅度為負中單位數，較2026財年負高單位數有所改善，但全年指引仍維持負高單位數。

該行認為，領展最新數據未帶來驚喜，但仍看好其前景，主要由於即期租金回穩及租金重訂幅度有望於2028財年改善，投資者或從地產發展商轉向收租股，持續的單位回購，以及6.5%的收益率仍為香港地產股流動性最高之一。

領展管理層重申對2027財年每基金單位分派穩定的指引感到「滿意」，年度化成本節省2億元的目標進度良好。此外，領展有望受惠於REITs納入港股通，雖然目前仍未有具體時間表，但市場已不再反映相關預期，若未來成事，股價或有正面反應。

成本削減見效 分派有望持平

摩根士丹利發表研究報告指，在首財季，領展在餐飲業務表現持續改善，按年增長1.5%；超級市場表現仍然疲弱，按年跌1.9%。管理層料2027財年上半財年香港物業續租租金按年下跌5%，較2026財年全年的8.2%跌幅及2026財年上半年的6.4%跌幅有所改善，但仍維持全財年續租租金按年下跌8%的指引不變，意味下半年表現將較上半年更差。

大摩亦認同領展每年2億元的成本削減計劃進展良好，透過削減成本及股份回購，2027財年每基金單位分派有望按年持平，融資成本維持3.4%。安達臣道項目已預租80%，計劃於今年10月開業，該行預期可為2028財年租金收入帶來支持，給予「增持」評級，目標價為44元。