國際娛樂（01009）早前公布截至6月底的全年業績，收入按年升約50.6%至約8.525億元，博彩營運收入增約60.7%至約8.194億元，反映馬尼拉綜合項目在賭場擴容後營運全面改善。酒店收入因部分房間翻新暫時關閉影響，期內收入由上年同期約5620萬元跌至約3310萬元，屬於短期陣痛。值得留意是，公司毛利大升約66.4%至約4.546億元，毛利率由約48.3%擴至約53.3%。

國際娛樂期內股東應佔期內虧損約為4.86億元，儘管賬面虧損擴大，投資者應分清楚現金與非現金事實。由於當中包括因公司股價上升（截至2026年6月30日上升至每股1.54元）而錄得的可換股債券公平值變動所產生的非現金虧損約4.245億元。倘不計入因可換股債券公平值變動所產生的非現金虧損，集團於期間公司擁有人應佔虧損較上一期間是大幅收窄約78.2%。這是股價上升令可換股債券按市值重估，會計虧損被放大，但這是不消耗現金的。

公司股價今年6月最高見過1.56元，其後徘徊於1.45至1.50元消化。市值約20億元，對照博彩收入估值合理，儘管受地緣政治緊張局勢及消費者支出所影響，菲律賓博彩業短期面對一定挑戰，但憑藉其在東南亞的戰略地位、政府對博彩業及旅遊業的扶持政策，以及其作為首選旅遊目的地的地位日益提升，公司長遠前景仍然樂觀，可繼續留意其未來表現。

（作者為獨立股評人）