蘋果（AAPL）正式推出首部摺疊屏iPhone─iPhone Duo。此手機最震撼的不單是「Apple終於做摺機」，而是正式建立一個高過Pro Max的超高端價格層級。背後的商業邏輯包括：吸引高端用戶換機；擴大高容量儲存版本銷售；帶動AppleCare及配件收入；增加高消費能力用戶，長期支撐收入及股價。

蘋果正式進入「特努斯（John Ternus）時代」。9月1日，掌舵15年的庫克卸任行政總裁，由硬件工程老將特努斯接棒。庫克在2011年接任時，蘋果市值不足3500億美元；交棒之際，公司市值約4.6萬億美元。如說喬布斯是「做出偉大產品」，那麼庫克就是「如何把偉大產品變成可持續、可複製，而且愈做愈賺錢的生意」。然而，當智能手機市場逐漸成熟，iPhone提價與換機周期拉長的矛盾日益明顯，服務業務亦不可能永遠高速增長。蘋果下一階段需要的，是新的產品形態與增長入口。不過，摺疊屏市場已有多家成熟參與者，真正決定特努斯任期成敗可能是人工智能（AI）。

蘋果最具價值的資產，是龐大的活躍裝置基礎、自研晶片、iOS與macOS、完整的App生態，以及能夠直接觸達用戶的Siri。用戶未必需主動打開某個AI App，因AI已自然融入其手機、耳機、電腦及家居設備。蘋果今次摺機的推出只是序幕，發展AI才是新CEO上場後最重要的任務。若成功，公司估值邏輯則有機會由成熟硬件巨頭，轉向系統級AI平台。

（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）