本周金價由強轉弱，現貨金報約每盎司4320美元水平。周初金價在4430附近開出，周一至周二受中東局勢升溫帶動能源價格急升所拖累，一度下探4350，其後隨美元轉弱而反彈。周三及周四回升到4390至4400區間；惟周四晚間美國生產者物價數據高於預期，美債孳息全線抽升，金價迅速回吐全部升幅，低見約4310。

整體而言，本周金價在約4310至4440間寬幅震盪，方向由通脹數據與利率預期主導，避險買盤雖未離場，卻難以抵銷實質利率上升所帶來的壓力，市場在議息前明顯轉趨保守。

短線無力重越4450美元

本周黃金市場呈現典型的滯脹式拉鋸：地緣政治與能源衝擊本應利好避險資產，但通脹預期上升令美聯儲加息機率大幅抽升，實質利率與美元息差重新成為壓制金價的主導力量，結果是金價在央行持續購金與交易所買賣基金強勁需求的托底下守住4300一線，卻始終無力重返4450以上。

展望後市，短線方向幾乎完全取決於8月美國消費者物價指數與下周的議息結果：若核心通脹高於預期、加息成為事實且會後聲明暗示收緊不止一次，金價料先失守4300，並向4282與50日均線約4266尋求支撐，極端情況下不排除測試4200；相反，若核心通脹如期回落至2.4%、美聯儲選擇按兵不動並強調本輪能源通脹屬階段性現象，金價有望重奪100日均線4339，並向4400至4463區間展開反攻，中期在官方需求與西方資金回流的結構性支撐未變之前，逢低吸納的邏輯依然成立。

（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）