【大公報訊】美國8月核心消費者物價指數（CPI）按月上升0.3%超預期，通脹壓力重燃，令市場對聯儲局啟動加息的預期急速升溫，現時市場定價本港時間周四（17日）凌晨公布的加息概率高達九成。有「聯儲局線人」之稱的《華爾街日報》資深記者Nick Timiraos分析，市場已基本確認，聯儲局將於9月啟動3年來首次加息，並指聯儲局內部普遍認為，單次加息0.25厘並不足以遏抑現有通脹勢頭。倘若落實加息，標誌新一輪加息周期正式展開，後續將持續加碼。聯儲局前副主席Richard Clarida亦持相同看法，認為今次加息絕非一次性動作，短期內將有多輪加息。市場目前共識為明年6月前累計至少加息3次。

據《華爾街日報》整理20家機構的預測中，有16家預計將在9月加息，佔比高達80%。其中，多數機構預計今年累計加息0.5厘，部分機構甚至預計加息0.75厘；僅少數機構仍判斷維持利率不變或轉向減息。CME FedWatch工具顯示，CPI數據公布後，市場定價9月加息概率逼近90%。

高盛亦迅速調整政策預期，由原先「按兵不動」，轉為預計9月加息0.25厘。高盛首席美國經濟學家戴維·梅里克在研報中解釋，雖然今次CPI數據僅輕微上調8月核心個人消費開支（PCE）物價指數預期至0.26%，未有大幅改動整體通脹判斷，但現時市場已近乎完全定價9月加息。若聯儲局最終按兵不動，勢必觸發市場劇烈震盪，因此聯儲局將傾向順應市場預期落實加息。

花旗研究預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將利率上調0.25厘，至3.75至4厘區間，並將此次行動定性為「鴿派加息」。儘管近期通脹數據依然強勁，為官員們收緊政策提供了足夠支撐，但數據的深層細節卻指向通脹逐步回落的趨勢。花旗預計，今年的利率「點陣圖」中位數將顯示年內還有一次額外加息，合計兩次，但許多官員在9月之後可能不會再預期進一步加息。

中金研報指出，美國CPI報告已經觸及聯儲局的加息門檻，因此預計將在會議上加息0.25厘。此外，聯儲局或下調失業率、上調通脹預測，點陣圖或上調2027、2028年利率路徑，釋放緊縮持續更久的信號。一種更鷹派的風險情形是，年內或明年再度加息，一旦兌現，市場可能重新定價一個持續時間更長的加息周期。

油金倒跌　美股上揚

美國8月通脹維持高企，增強聯儲局調升利率的理據，惟國際油價從高位急跌，帶動債息一度回落，刺激美股上周五（11日）大幅反彈。道指收報52573點，上升0.98%；標指上揚0.86%，報7656點；納指漲0.96%，報26333點。　 油價方面，布蘭特期油曾衝上每桶109.97美元，但隨後最多倒插3.84%，收市報104.61美元，滑落2.81%；紐約期油亦轉挫2.37%，收報100.05美元。現貨金價一度升0.87%，每盎司高見4402.56美元，最終倒跌0.35%，收報4349.08美元。

分析指出，雖然市場已幾乎認定聯儲將加息0.25厘，但真正決定美股未來走勢，並非這一次加息本身，而是四大關鍵：油價能否持續回落、10年期美債孳息率能否遠離5%水平、通脹會否再度反覆升溫，及第三季企業盈利能否證明AI投資熱潮與市場高估值具備扎實基本面支撐。若上述因素未能改善，美股即使短線避開本次加息衝擊，後續仍將迎來更嚴峻的考驗。