現貨金價自今年8月25日一度升至每盎司4696.75美元，創下今年5月來的高位，隨後便出現了一輪深度回調，一度跌破每盎司4300美元關口，回調幅度近9%。現貨金價早前一輪漲勢相信是因為市場原本預期美國通脹放緩、就業降溫，聯儲局可能維持利率不變。

然而，美國最新公布的8月非農就業人數大幅上揚16.2萬人，美國8月通脹數據亦符合市場預期，徹底打破了市場對聯儲局鴿派行動的幻想，導致交易員對美聯儲今周議息會議上進一步加息25個基點的機率飆升至超出九成。高利率環境提高了持有黃金的成本，令金價在短期回調至約每盎司4268美元水平整固。

近期中東地區戰火蔓延，油輪遭受襲擊，紐約期油價格已逼近每桶105美元水平大關。受到油價上漲推升，通脹若頑固，將會令到美聯儲將利率於高位維持更長時間或不排除重啟加息周期。金價短線預料於每盎司4400美元水平爭持。

央行買金支撐金價

不過，根據世界黃金協會（WGC）數據，各國央行在2026年第二季仍大力吸納了289公噸的黃金儲備，說明黃金作為避險資產仍受現時中東地緣政治等風險情緒利好。高盛等華爾街巨頭指出，各國央行出於對財政可持續性及美債信任度的擔憂，將持續將外匯儲備多元化，這為現貨金價提供了長期且堅固的價格底部支撐。

現貨金價中長線料將於每盎司4000美元至4800美元區間上落，短線暫不宜追入，待今周美聯儲議息會議結束後，金價才有明確方向。

（光大證券國際產品開發及零售研究部）