石藥集團（01093）2026年上半年業績表現令人矚目。期內收入達186億元（人民幣，下同），同比增長40.1%；股東應佔呈報溢利61億元，同比大幅增長139.2%；每股基本盈利53.45分，同比增長139.8%。董事會宣派中期股息每股18港仙，同比增長28.6%。此外，集團財務狀況穩健，銀行存款及現金142億元，結構性銀行存款85億元，銀行借款僅4億元，資本負債比率1%。經營活動現金流入109億元，同比大幅增長。

創新管線的國際化潛力同樣值得關注。集團自研「AI引擎雙輪驅動藥物發現平台」實現靶點發現、分子設計、ADMET預測全流程賦能，新藥早期發現時間縮短超30%，研發成本降低近半。該平台已成功對外授權5項合作，與阿斯利康累計達成4次合作，潛在總金額約276億美元。集團於2026年8月與阿斯利康簽署合資合同，在石家莊建設新一代生物製劑生產基地，雙方分別按51%及49%股權比例出資，國際化布局持續深化。

授權費收入急增

在創新藥政策紅利持續釋放、國際化合作加速落地、研發管線步入密集收穫期的多重驅動下，石藥集團正從傳統仿製藥企業向創新驅動型國際化藥企加速轉型。授權費收入的爆發式增長不僅改善了當期盈利結構，更驗證了其研發平台的商業價值。隨着後續多款重磅產品陸續獲批上市及潛在BD交易的持續推進，集團的估值中樞具備上移的堅實基礎。

（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，未持上述股份）