上周港股三大指數走勢分化明顯，恒生指數累計下跌0.22%，報24750點；恒生科技指數累計上漲1.97%，報4405點；恒生中國企業指數累計下跌0.25%，報8225點。

港股科技板塊成為上周港股最大亮點，AI產業鏈全線爆發，恒生科技指數上漲1.97%顯著跑贏大盤，人工智能相關個股表現居前。智譜9月18日正式發布GLM-5.3-FlashX，推理速度較前代提升5倍，定價提升至原版本的2.5倍，由10萬張國產晶片組成的推理集群上線即被打滿，公司已與海內外頭部雲服務商簽署收入分成協議，相關收入將從10月起確認，年末ARR指引由24億美元上調至30億美元。MINIMAX上周五大漲18%；天數智芯作為恒生科技指數中首個國產GPU標的全周累計上漲35%；海清智元獲納入恒生綜合指數及港股通標的後本周累計上漲95%。南向資金對智譜、MINIMAX等AI標的連續淨買入，資金在AI產業鏈上的集中度顯著提升。

美股連跌三周須關注

美股市場截至上周五收盤，道瓊斯工業平均指數收跌0.18%，報51682點；標普500指數上漲0.17%，報7650點；納斯達克綜合指數上漲0.4%，報26522點。全周來看，道指累跌約1.7%，為連續第三周下跌，且創下3月以來最差單周表現；標普500指數微跌約0.1%；納指累漲約0.7%，成為唯一收漲的主要指數。

美聯儲加息0.25厘，此前連續五次會議保持利率不變。美聯儲主席沃什在會後講話中強調，美國通脹仍高企，近期數據未顯示通脹趨勢有實質性改善，美聯儲將堅持「數據依賴」原則，後續加息路徑將視通脹和就業數據而定。美聯儲點陣圖顯示，預計2026年或還將再加息一次。美國、歐洲及日本長端國債收益率普遍走高，10年期美債收益率一度上行至5.04厘，後有所回落。全球市場重新交易利率維持高位甚至進一步加息的風險，高估值成長資產因此承壓。

（作者為拔萃資本集團機構業務總監）