美聯儲上周宣布加息25點子之後，市場關注利率前景。中信里昂證券首席經濟學家Leif Eskesen表示，相信這並非新一輪漫長加息周期的開始，較大可能是加息一至兩次便完結。瑞士嘉盛銀行則傾向認為加息行動不會加一次便停止，預料今輪緊縮周期或延續至2027年。\大公報記者 黃裕慶、李耀華

中信里昂證券昨日舉辦「第33屆投資者論壇」，Leif Eskesen在活動舉行期間會見傳媒表示，預計美國今年經濟增長約2.2%，明年稍為放緩至2%。他指美國仍面對通脹壓力，惟大致呈緩慢下降走勢，儘管回落過程需時。

美聯儲上周的加息行動與市場預期脗合，部分原因是美聯儲主席沃什在央行年會上的言論「偏鷹」。對於市場預期未來仍有機會加息3次，他認為是「過於進取」（too aggressive）；假如再加息3次，會將貨幣政策推至具深度「限制性」水平，而目前美國勞動市場整體大致平衡，並未出現明顯的工資通脹壓力；另方面，即使核心通脹沒有大幅改善，但至少並未加速，及正在緩慢下降。

美明年通脹料2.3%至2.5%

核心通脹走勢是美聯儲的關注焦點所在，Leif Eskesen表示，如果核心通脹在加息後明顯回落，美聯儲可能加一次便收手（one-and-done）；假如未見明顯回落走勢，很可能再加息一次。即使加息2次，他預期美國明年通脹水平仍可能處於2.3%至2.5%附近，要到2028年才更接近2%的目標，惟相對目前的3.5%已有明顯改善。

在債券市場，Leif Eskesen認為息率較長時間維持在較高水平（higher for longer）的市況仍會持續，而市場上的風險資產也可能面對重新定價壓力，原因是隨着無風險利率攀升，市場對投資回報的要求也會相應提高。

另方面，由於近年與人工智能相關的債券融資大多是1至4年期，期限相對較短；此外，對沖基金手上持有的政府債券也於近年錄得較大增長，假如利率持續攀升，可能令債市變得更為波動。

油價年底料每桶90美元

國際油價是左右通脹的重要因素之一，Leif Eskesen表示，相信在可見將來，中東局勢也難有突破，預料油價到年底時仍於每桶90美元附近徘徊；假如中東局勢於明年有所改善，或有機會回落至80美元左右。

美聯儲上星期的加息行動，是自2024年以來多次減息後首度調升利率，瑞士嘉盛銀行固定收益策略師Alex Rohner表示，相信美聯儲此舉不會只是「一次性」行動。在人工智能投資熱潮及寬鬆財政政策的雙重帶動下，強韌的需求反映目前息率水平依然偏低。

Alex Rohner預期，聯儲局將於12月再度加息，且風險更偏向於2027年進一步收緊政策。美國經濟展現韌性，加上能源價格高企，令美國10年期國債孳息率已升穿5厘水平，創2007年以來新高。若通脹未能逐步回落至目標區間，他預期孳息率仍有進一步上升空間。