周大福創建（00659）主要股東鄭氏家族上星期在公開市場斥資2.78億元增持，是自2006年12月以來首次，動作被視為釋放價值信號。事實上，集團早前公布的業績確實不錯，截至6月收入增約12%；股東應佔溢利增11%；每股基本盈利增8%，整體上對股東已有交代。

值得留意的是，期內集團盈利已出現結構的良好轉變。金融服務首次成為最大溢利來源，應佔經營溢利14.75億元，按年增19%，主要由周大福人壽帶動。合約服務邊際釋放升21%至13.68億元，新業務價值增30%至13.08億元，新業務價值利潤率升7個百分點至37%。保險是長線、經常性現金流業務，盈利質素提升，比單純靠一次性項目更有說服力。道路板塊約14.43億元，大致持平，貢獻穩定收益。

資產負債表方面同步改善。債務淨額按年降20%，可動用流動資金313億元。管理層表明不希望槓桿過低，並考慮把負債比率逐步提升至45%，把成熟業務回收的資本，投向回報較高的物流及人工智能基建。

集團全年普通股息0.61元，另建議十送一紅股，股息率7厘。再者，今次鄭氏家族增持是價值信號。近日周大福創建股價跑贏大市，可待回調吸納，作為收息兼等待重估的中線持倉。

（作者為獨立股評人）