美國聯儲局最新會議紀錄顯示，9月加息0.25厘的決定獲得19名與會官員一致支持，多數官員認為年內再加息一次可能是合適之舉。目前，市場預計美聯儲在10月底的會議上大概率維持利率不變，美債收益率的再度反彈，使得美匯指數短線在18個月高位約102水平上方獲得支持。執筆之時，美匯指數正於102.3水平上落整固。另一邊廂，美元兌離岸人民幣於周一測試6.6906，創下2022年7月以來的低位，不過美聯儲的偏鷹派修正與人民銀行的逆周期寬鬆，形成了美債收益率高位震盪的格局，限制了離岸人民幣進一步突破並企穩於6.69關口的空間。

今年以來，內地經濟展現出較強的製造業與出口韌性。高新技術、綠色科技和半導體等領域的出口大幅增長帶來了巨額的貿易順差，為人民幣匯率奠定了堅實的經常賬戶結匯支撐。離岸人民幣今年以來錄得強勢升值，年初至今升幅近4%，表現在主要貨幣當中僅次於澳元。我們認為，在美債高利率和中東地緣局勢持續的情形下，第四季度美元兌離岸人民幣或持續於6.69至6.72水平區間上落。

內地經濟穩步築底

展望人民幣中長線表現，內地今年9月採購經理指數（PMI）反映內地經濟正穩步築底。製造業與非製造業PMI雙雙重回50以上的擴張線。

另外，相比美國、歐元區及日本等財政風險較高的地區，市場對財政過度擴張的憂慮明顯較低。美元兌離岸人民幣明年第一季度或有望測試6.65水平。

（光大證券國際產品開發及零售研究部）