國慶假期過後，港股未見主權資金回流，承接力轉弱。港股成交額，尤其是指數成份股的成交額，在過去兩周顯著下降超過三成，跌至不足800億元水平，反映主權財富基金的活動持續處於資金流正弦波周期的低潮階段。為策略性沽盤築起有利的造淡平台。跨市場套現活動明顯轉趨活躍，策略沽盤以買入美股、沽空港股的方式進行對沖，在過去數周持續投入。這些由美資等外資機構主導的對沖基金及動量基金，聯同指數期貨及衍生工具同步做淡，在市場中展現出相當積極的造淡姿態，對港股形成持續沽壓。

與此同時，中國周邊海域的政治揣測炒作，為區域局勢增添新的不確定性。疊加成交低迷，拖累恒生指數近日反覆下試23737點創近期低位。短期港股波動在所難免，料在恒生指數成份股成交額回升至1200億元水平時，恒指可獲上升動力。板塊方面，資金除繼續投向內銀股外，亦有流向內地消費板塊，顯示避險與政策受惠概念有追捧。

從技術走勢分析，蒙牛乳業（02319）於第二季中期由攀上19.67元後，出現技術調整，一度下試16.85元後反彈，日前挑戰50天移動平均線的18.16元，而且出現突破走勢，料已重展升浪，跨越前個中期浪頂挑戰20元心理關口可待。短期10天及50天線分別在20.08元及20.91元，成為上線參考位。

至於蒙牛乳業是在中國從事生產及銷售乳製品，還有乳飲料及酸奶、冰淇淋及其他乳製品，包括奶粉、奶酪等。回顧上個季度業績，集團盈利維持平穩增長，而且產品於中國市場佔有領導地位，核心業務穩定，具一定的盈利質素，以現水平計算，預期市盈率在12倍左右，周息率超過3.5厘，以一個周期類板塊推算，市場典型可接受的18倍市盈率計算，因此仍有一定的上升潛力，是投資機構入市吸納的根據。

伺機在19元以下水平吸納，第一個上線目標是20元心理關口，而中期浪頂有機會在22元之上出現，下線參考位則在18.2元。

（作者為獨立股評人）