周大福創建（00659）公布截至6月底止財年業績，在宏觀經濟持續不明朗的環境下，集團多元化業務組合展現韌性。收入增長12%，盈利增長11%。末期息連同中期息共派0.61元，並建議派發十送一紅股。集團財務維持穩健，流動資金313億元，債務淨額降20%至117億元，淨負債比率降至28%。本次業績最值得關注之處，在於盈利來源的歷史性轉變。金融服務板塊應佔經營溢利達14.75億元，增長19%，首次超越道路板塊，成為集團最大的盈利來源。

物流及數據中心成增長點

物流及數據中心則可能是未來數年的增長故事。香港亞洲貨櫃物流中心出租率已由2025年12月底的75.2%回升至84.5%，經營層面出現修復。公司以大灣區和長三角為重點擴展內地物流網絡，2026財年收購東莞、上海、寧波及常州四個物流物業，整體平均出租率達86.2%，並於2026年9月完成嘉興項目收購。更值得留意的是AI相關基建的布局：河北懷來數據中心在運容量30兆瓦並與頭部互聯網企業簽約，江蘇項目投運容量超過50兆瓦，馬來西亞柔佛項目設計容量70兆瓦，預計於2027年第一季度投運，且大部分容量已落實長期承租安排。隨着交易完成並陸續轉化為持續收入，數據中心有望成為公司第二增長曲線及估值重估的重要催化劑。建築業務方面，截至2026年6月底手頭合約總值按年增長7%至627億港元，為未來收入提供較高能見度。隨着北都基建項目陸續推出，集團旗下協興、惠保、港興及新昌亞仕達四大工程品牌多年累積的項目經驗有望轉化為新增訂單。

綜合而言，周大福創建正從傳統基建企業向金融服務與AI基建雙輪驅動的綜合企業轉型。金融服務提供當下盈利引擎，物流及數據中心開拓未來成長空間，建築業務提供穩定底盤。在目前估值下，公司穩健的資產組合提供充足價值，管理層嚴謹的資本配置方針及可持續的股息政策，為投資者提供可預期的回報，具備中長期配置價值。

（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，未持有上述股份）