高油價導致通脹惡化，持續加息壓力令美歐日債務正面臨更大風險，債市拋售風暴遠未完結。國際貨幣基金組織（IMF）對於全球債務總爆燈的情況發出最嚴厲警告，主權債債息恐現無序上升，令人憂心金融危機一觸即發。

美以可能重新對伊朗發動軍事行動，用強力炸彈攻擊伊朗核設施，中東地緣政治緊張局勢隨時升級，紐約期油價格又再逐步升近100美元，能源價格急升進一步加劇美歐日通脹，其中美國9月消費者物價指數及生產物價指數同比升幅分別為3.7%及6.3%，後者升幅為逾四年最快，反映汽油、柴油價格急升，成為物價上升主要動力來源。近日美國10年及30年期國債價格反彈力度不足，債息分別企於5.1厘及5.4厘水平。

美債未止跌 主權債息恐無序上升

橋水基金創辦人達里奧（Ray Dalio）續看淡美國國債，認為美債風暴未完，主要是美國政府及科技企業繼續大幅增加發債，而各國對美國國債購買需求下降，導致美債拋售潮持續，目前難言止跌。

至於歐元區9月消費物價升幅比美國更高，達到3.8%，歐央行加息壓力大。由於歐洲天然氣期貨價格年內升約兩倍，歐元區成員國能源補貼政策令財政壓力進一步加劇，其中法國財赤佔國內生產總值（GDP）逾5%及公共債務佔GDP比重為110%以上，均大幅高出歐盟設定財赤及債務不得超過GDP的3%及60%要求。目前法國10年期債息仍處4.92厘水平，為24年來最高水平。加上近日發生示威騷亂事件，令法國股債市場沽壓重重。

美國銀行最新調查顯示，低配法國股票的投資者比例創出紀錄新高，今年來法國股市指數累積下跌3.45%。

貨幣貶值　日本GDP快被印英超越

值得留意的是，法國示威騷亂正向意大利等歐元區成員國蔓延，令歐洲出現股匯債齊跌的情況，進一步加劇市場對歐債危機2.0爆發的疑慮，歐元兌美元跌至1.12水平，為近一年半以來最低。

此外，日本央行連番加息後，日圓匯價弱勢持續，兌每美元在157至158水平徘徊，即仍接近40年低位，日本10年期國債息貼近3厘，為1996年最高。現時日本公共債務相當於GDP的2.5倍，發達國之中最高。國債息升意味債務利息負擔加劇，債務持續性成疑。

值得留意的是，貨幣貶值、經濟疲乏加速日本GDP排名下降，全球經濟四哥地位難保。IMF在最新一期世界經濟展望報告中預測，日本2027年國內生產總值為4.4676萬億美元，低於印度及英國的4.5211億美元及4.4889億美元，日本在全球經濟排名將由目前第四位跌至第六位，代表日本經濟地位衰弱，市場對日圓金融資產有更大戒心，擔憂日本國債違約風險。

事實上，美歐日等發達經濟體債務快速膨脹，令全球總債務迭創新高。近日IMF在全球金融穩定報告中發出最嚴厲警告，主權債存在債息無序上升風險，即市場出現恐慌拋售政府債券，原因在於2025年全球公共債務佔世界GDP比重上升至94%，接近上世紀第二次世界大戰最高水平，預期到2029年比重超過100%。

由此可知美歐日金融不穩，危機四伏，主權債務危機爆發已漸行漸近，投資者須提防美歐日債急挫，會否演變成為金融危機。