近期，滬深市場的銀行股因持續走強而受到投資者的關注。而在銀行股持續走強的背景下，不斷刷新歷史高點的也大有人在。顯然，銀行股持續走強，是市場多方面因素合力作用下的結果。

10月19日，銀行股整體表現搶眼。六大行中，工行、建行、交行等股價創出上市以來的新高，中行的歷史性高點則出現在10月14日。19日當天銀行股指數上漲1.55%，也遠遠高於上證指數0.39%與深成指數0.13%的漲幅。可以說，銀行股當天的強勢上漲，對於帶動兩大指數上漲功不可沒。

從K線圖上看，銀行股此輪持續走強行情始發於今年7月初。中間雖有回調，但整體趨勢是向上的，六大行的表現更是不俗。以工行為例。7月初其股價在7元（人民幣，下同）左右，19日最高上摸8.65元，報收於8.60元，漲幅超過20%。也正是由於銀行股的持續走強，疊加科技股出現大幅調整，工行、建行的總市值目前已超越長鑫科技，而工行則再次登頂總市值第一的寶座。

實際上，六大行的走強最早可追溯至2023年伊始，而這離不開其時的政策背景。2022年5月27日，國資委印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》，鼓勵央企將「價值實現」因素納入考核，為後續的估值重塑提供了前置的政策鋪墊。當年11月份，證監會首次提出「探索建立具有中國特色的估值體系」，這也被市場普遍視為央企價值重估的政策起點。此後，上交所制定了《中央企業綜合服務三年行動計劃》，其中明確提出「服務推動央企估值回歸合理水平」。這也是監管部門首次明確提出「央企價值重估」。而包括六大行在內的央企股價，都是這一政策下的受益者。

2025年4月份之後，A股市場迎來一波上漲，科技股則成為其中的主角。半導體、芯片、人工智能、商業航天等概念股受到市場的大肆炒作，某些個股的漲幅堪稱驚人。這些個股的上漲，也推動了指數的上漲。雖然賺了指數不賺錢的投資者不在少數，但市場財富效應也是非常明顯的。

但在今年5月份與6月份，滬綜指、深成指、創業板指數、科創綜指等重要指數先後見頂。諸多個股股價開始回落，其間由於科技股跌幅較大，且科技股是市場的人氣股，不僅多家科技股曾經獲得的「股王」先後易主，也帶動了指數的進一步下挫。以滬綜指為例。今年5月14日上摸4258點，10月15日下探3674點，最大跌幅超過13%，而銀行股也正是在這一情形下持續走強的。

看中現金分紅價值

筆者以為，一段時間以來，銀行股持續走強，背後的邏輯有三。

其一，銀行股已成為市場維穩的工具，成為護盤的重要抓手。截至10月19日，銀行股總市值高達17.11萬億元，佔滬深市場總市值的16%左右。可以說，銀行股的齊漲共跌，對於滬綜指與深成指數影響巨大。7月份以來銀行股的持續走強，其實是在維護市場的穩定，防止市場出現大起大落現象。

其二，銀行股本身具備的投資價值。這幾年來，銀行股雖然上漲了不少，但從市盈率的估值水平看並不高。目前銀行股動態市盈率均值為7.75倍，且沒有一家銀行股市盈率水平超過10倍的。相對於科技股動輒100多倍甚至是數百倍的市盈率，銀行股顯然更具長線投資價值，而科技股更具備投機價值。

其三，銀行股短線是銀，長線是金。銀行股一般盤子較大，炒作股價上漲需要巨量資金。從多年來的表現看，銀行股短期投機炒作獲利一般並不高。但從長期看，由於銀行股大都是現金奶牛，疊加監管部門倡導上市公司現金分紅，長期持有，不僅能獲得不菲的分紅收益，而且有可能獲取因股價上漲的差價收益。

（作者為獨立財經撰稿人）