全球監管環境逐步完善，資產代幣化（Asset Tokenization）正由概念走向實際應用。貝萊德、富蘭克林鄧普頓及摩通等金融機構均已推出相關產品，顯示市場接受程度正持續提高。

目前全球規模最大的代幣化資產並非股票，而是美國國債及貨幣市場基金。值得注意的是，率先實現代幣化的資產是現金流穩定、風險相對較低且具有高度市場需求的金融產品。

隨着區塊鏈技術日趨成熟，真實世界資產（RWA，Real World Assets）代幣化正由概念逐步走向實際應用，讓投資者能以更靈活的方式持有及交易相關權益。除了債券、基金等金融產品外，RWA涵蓋範圍其實十分廣泛，包括房地產、基礎設施、物流倉庫、數據中心、知識產權，以及太陽能發電站、風力發電項目等新能源資產。

根據市場數據，全球RWA市場已由2022年不足20億美元快速增長至2026年接近400億美元，反映機構投資者及資產持有人對資產代幣化的需求顯著增加。多家國際機構預測，至2030年至2034年間，全球代幣化資產市場規模有機會達到2萬億至30萬億美元。

專業估值不可或缺

從全球市場的發展經驗來看，真正適合代幣化的資產通常具備幾項共通特質，包括能產生長期及相對穩定的現金流、收益具一定可預測性、資產規模較大、相關法律權利及擁有權清晰，以及屬於投資者較為熟悉的資產類別。這類資產一般擁有成熟的估值基礎和較長的投資周期，有利於投資者進行價值評估及風險判斷，因此亦與目前全球實體資產代幣化的發展方向較為脗合。

配套方面，市場上已有專業服務公司參與相關項目的估值分析，協助客戶評估代幣的公允價值及其所對應的底層資產價值，為企業提供獨立估值意見，以支持策略規劃、投資決策、融資安排及交易相關用途。未來，市場競爭的重點不再只是「誰能把資產上鏈」，而是「誰能證明RWA資產的價值」。在香港邁向國際RWA樞紐的過程中，專業估值及諮詢服務將成為連接傳統金融與數字金融世界不可或缺的橋樑。

（作者為高力商業估價及諮詢服務亞洲區董事及香港商業評估主管）