今年以來，在複雜外部環境擾動下，中國經濟頂壓前行、運行總體平穩。前三季度，實際國內生產總值（GDP）累計同比增長4.6%，落在年初設定的預期增長目標內；名義GDP增長5.6%，重新高於實際GDP增速，GDP平減指數累計同比增長1%。得益於新質生產力加快培育壯大，高端製造、數智經濟、現代服務等新動能對經濟增長貢獻率維持在40%以上，是國內經濟平穩運行的重要支撐。但結構性分化仍然是當前經濟運行的突出特徵，促進新舊動能轉換平穩接續是現階段政策發力的核心。

從生產端看，新動能對經濟增長的引領作用進一步增強。前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長5.3%，拉動經濟增長1.6個百分點，其中高技術製造業、數碼產品製造業增加值同比分別增長14.3%、13.6%；以高技術製造業、數碼產品製造業等為代表的新動能領域以兩成多的增加值佔比，貢獻了超五成的工業增長。

經濟結構性分化格局待緩解

前8個月，在工業生產較快增長和工業品價格漲幅擴大共同帶動下，高技術製造業利潤同比增長54.7%，較規模以上工業企業利潤整體增速高出39個百分點。

服務業結構同步優化，前三季度服務業增加值同比增長5.2%，其中租賃和商務服務業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比分別增長12.3%、10.4%，兩個行業以一成的增加值佔比拉動服務業增加值增長2.2個百分點，貢獻率超四成。

不過，新舊動能分化格局依然突出。與上年同期相比，規模以上工業增加值、高技術製造業增加值增速「此消彼長」，前者回落0.9個百分點至5.3%，為近三年同期新低，後者提升4.7個百分點至14.3%，創近五年同期新高。分行業看，裝備製造業中的8個行業增加值均保持高增長，在AI產業鏈需求擴張帶動下，電子行業增加值增速從上年同期的10.9%升至15.8%，產能利用率同比提升1.2個百分點至78.3%。

相比之下，上游採掘、原材料行業生產普遍放緩，多數行業產能利用率同比回落，一方面受國際大宗商品價格震盪抬升企業生產成本影響，另一方面也受需求收縮制約。

從需求端看，內需新增長點持續湧現，但總量仍然偏弱。投資方面，隨着科技創新投入不斷加大、新興領域資源集聚效應顯現，投資結構持續優化。前三季度，全國知識產權產品投資、設備工器具購置投資同比分別增長9.3%、9.7%；高技術服務業投資同比增長6.6%，與人工智能等新產業密切相關的信息服務業投資增長20.2%。

消費方面，服務消費、升級類商品消費和線上消費增勢較好。前三季度，居民人均消費支出同比增長3.6%，其中人均服務性消費支出增速逆勢提升0.5個百分點至4.6%，佔居民消費支出比重升至47.3%。

但上述新增長點並未扭轉供強需弱的整體發展態勢。前三季度，資本形成總額和最終消費支出合計拉動實際GDP增長3.4個百分點，為近四年來同期新低；全國固定資產投資同比下降7.2%，民間投資下降10.4%，房地產開發、基建、製造業投資均錄得同比負增長，製造業細分行業中，除電子、電氣機械、儀器儀錶等少數行業投資增速改善、鐵路船舶航空航天投資仍然保持高增長外，多數行業投資均有承壓。

外貿端的結構性分化特徵體現為貿易集中度提升。依據商品名稱及編碼協調制度的國際公約（HS）分類，我國進出口高增長主要靠高級工業品拉動，前三季度高級工業品出口規模增長32%，佔總體貨物出口比重升至58.3%，同比提升4.7個百分點；進口規模增長39.5%，佔總體貨物進口比重升至42.7%，同比提升3.7個百分點。從量價表現看，貨物出口數量增長總體快於出口價格，HS第一類至第二十一類商品中有十三類商品出口處於「以價換量」狀態，且集中在初級工業品上；而貨物進口價格增長總體快於進口數量，初級工業品進口數量增速集中於負值區間，反映內需仍然偏弱。

勿忽視傳統產業改造升級

今年以來，受地緣衝突持續擾動，海外主要經濟體普遍面臨通脹上行壓力。相比之下，我國物價水平仍保持低位運行，前三季度CPI與核心CPI同比增速分別為0.9%、1.1%，反映我國實際經濟增速仍低於潛在增速，存在產出缺口。收斂產出缺口無外乎供給側去產能、需求側促消費和擴投資。當前而言，穩就業仍居「四穩」之首，簡單收縮產能並不可取，更現實的選擇是統籌好新興產業、未來產業和傳統產業之間的關係。

培育新興產業、未來產業是發展新質生產力的重要抓手，但不能以此替代傳統產業的改造升級。

從要素特徵來看，新興產業、未來產業普遍屬於技術、資本密集型領域，就業彈性偏低，對就業擴容、居民增收的直接帶動作用相對有限；而傳統產業是國民經濟循環的基本盤，是吸納就業、穩定居民收入的主要渠道。如果只把注意力放在新興產業、未來產業的培育上，忽視傳統產業改造升級，容易形成產能擴張但內需支撐跟不上的局面。

從產業鏈條看，傳統產業是實體經濟的根基，為新興產業、未來產業提供製造體系、供應鏈網絡和落地場景。若輕視傳統產業，容易陷入「技術懸空、產業空心」困境。同時，新動能培育本身會增加新產能，這既進一步擴大了總供需缺口，又加劇了傳統產業的供求失衡壓力。相反，新質生產力通過技術創新、數碼化、綠色化、智能化與傳統產業深度融合，將有助於改善傳統產業的供給質量，增加有效供給，更好滿足市場需求。

有鑒於此，在培育新動能的同時更新舊動能，推動新舊動能轉換平穩接續，成為現階段政策發力的關鍵。日前，中共中央、國務院印發《關於發展新質生產力的意見》，明確提出發展新質生產力的三個「不能」（不能脫實向虛、貪大求全、搞泡沫化，不能出現產業空心化或產業斷層現象，不能盲目求新、顧此失彼）、一個「嚴禁」（嚴禁借發展新質生產力之名違規濫用政策，對一哄而上、盲目投資等造成重大損失的嚴肅追究責任）。這進一步釐清了傳統產業、新興產業、未來產業的協同關係，把改造提升傳統產業、夯實實體經濟根基，擺在推動科技創新和產業創新深度融合的優先位置，而不是一味強調發展新興產業、未來產業。

國家發展改革委有關負責人答記者問時指出，出台該文件的一個重要考慮是解決工作實踐中已出現的苗頭性問題。比如，有的片面認為發展新質生產力就是抓未來產業、新興產業，忽視傳統產業升級改造；有的布局規劃未來產業、新興產業賽道雷同，沒有體現因地制宜要求。這清楚表明，發展新質生產力絕不是只要「新」不要「舊」，而是要堅持先立後破、穩中求進，推動新舊動能有序接續。

隨後，中辦、國辦印發的《關於推動科技創新和產業創新深度融合的意見》，把「以原創性顛覆性科技創新培育壯大新興產業和未來產業」和「以先進技術改造提升傳統產業」均列為「以高質量科技供給支撐現代化產業體系建設」的重要舉措，表明科技創新既要服務於前沿突破，也要服務於傳統產業的提質升級。

綜上，我國培育新質生產力，走的是前沿突破與傳統底盤協同並舉的路徑，重在維護產業體系的完整性與協同性，這與部分國家偏重前沿賽道、弱化基礎產業、缺少商業化落地場景的發展模式形成顯著差異。這既是對新舊動能轉換規律的把握，也體現了政策對就業、民生的重視，有助於緩解新舊動能轉換的陣痛，增強中國經濟的韌性。

（作者為華福證券首席經濟學家）