香港股市自從9月底後便逐步下挫，由9月22日高位25254點一直反覆下跌至10月23日時低位見22803點。即一個月內曾下跌超過2400點之多，更創下4個月新低。

表現疲弱主要因為以下4個因素：

一是市場對AI企業的巨額投放及融資風險產生強烈擔憂，拖累相關板塊承受壓力下跌。

二是外圍美國債息不斷刷新高。加上油價向上均令美國加息前景升溫，由於9月時香港本土銀行沒有跟隨外圍加息，因此未來外圍再度加息時香港亦難以幸免。

三是投資者擔心內地宏觀經濟疲弱，例如10月中旬後，摩根士丹利便出報告指內地經濟走弱電商承壓，加上10月汽車銷售意外收縮突顯內需疲弱。該大行預期未來12個月中資股份的「市盈率」將進一步降至八倍，亦即代表恒生指數還可以有10%至15%的下跌空間。

四是內地政府追收國民的境外個人所得稅做法亦引發市場一陣拋售潮。

那麼步入11月港股有強力回升的可能嗎？

相信沒有那麼容易，雖然筆者預測10月美國將保持利率不變，但相信聯儲局將暗示12月加息的幾率高。除非國際油價急速回落，否則加息前景仍會成大市其中一個主要壓力。

另外，美國中期大選結果將會於11月5日公布，假如真的是民主黨獲勝，特朗普變成「跛腳鴨」政府對於美股亦可能造成一定衝擊。因此在外圍如此多暗湧下港股亦翻身困難。

（作者為實德金融集團首席分析師）