在昨天開市前，很多內地公司公布前三季經營業績，當中值得留意中國人壽（02628），因為除了經營情況理想之外，內地A股有機會受惠政策支撐而企穩或略為見底回升，加上現價估值不高，不妨趁低吸納。

公司首三季度總保費收入達6761.44億元（人民幣，下同），同比增長1.0%；首年期交保費1167.51億元，增長6.2%；續期保費4594.76億元，增長1.7%。值得注意的是，新業務價值（NBV）在上年同期基礎上提升13.1%，領跑行業。然而，受資本市場短期波動影響，歸屬於母公司股東的淨利潤為894.30億元，下降46.7%；但剔除公開市場權益等短期波動影響後的淨利潤達942.20億元，增長15.8%。總投資收益率為3.23%，位居行業前列。

行銷體系改革漸見效

光大證券表示，公司錨定「三堅持」「三提升」「三突破」經營思路，持續深化資產負債連動，聚焦價值創造及變革轉型。其中，行銷體系改革成效正逐步釋放，銀保通路及浮動收益型業務實現快速發展。

該行指出，隨着公司持續推動業務結構優化及負債成本管控，全年新業務價值可望在高基數下延續較好成長態勢，OCI股票佔比提升也可望平抑資本市場波動。結合三季報及資本市場表現，雖然下調公司2026至2028年歸母淨利預測至1096/1423/1596億元（前值1613/1743/1888億元），但認為目前A/H股價對應公司26年PEV分別為0.61/0.36倍，估值不高，維持A/H股「買入」評等。

申萬宏源研究表示，市場波動致使公司單季利潤表現承壓，資產負債新規及利潤逐季大幅波動影響下，預計公司將優化二級市場權益配置結構，提升FVOCI權益及高股息配置比例，雖然下調盈利預測，預計26至28年歸母淨利潤分別為940.7/1156.58/1335.41億元（前值分別為1642.4/1862.75/2228.5億元），但認為公司資產負債匹配管理優於同業，負債端持續展現超出同業的增長動能，截至10月30日，收盤價對應26年PEV為0.6倍，對應隱含投資收益率僅為2.17%，維持「買入」評級。