黃金近期先跌後急彈。上周五現貨金一度跌至每盎司3869.85美元，周一回升至約3954美元，周三重上4000美元，周四曾觸及4146.63美元。至昨日上午，現貨金報4101.80美元。

本周轉折首先來自能源市場。卡塔爾持續斡旋美伊談判，美國中期選舉後，市場對中東局勢緩和的憧憬升溫，布蘭特原油期貨周三大跌約9%。民主黨奪得國會兩院控制權後，投資者重新評估財政、監管及戰爭政策，美元亦轉弱，為金價提供反彈條件。

然而，談判進行並不等於供應風險解除。英國海事機構周四披露，卡塔爾以北一艘油輪遭不明投射物擊中。筆者認為，這輪金價上升主要受惠於能源通脹壓力減輕及美元回落，不能簡化為避險買盤增加；若航運風險再推高油價，黃金仍可能面對利率預期回升的壓力。

技術上，延續上期以4000美元為分水嶺的觀察，金價跌穿後迅速收復，短線結構已有改善。筆者以4000美元作首個重要承接觀察區；若再度失守，先看3900美元心理關口及上周五約3870美元低位。上方則關注周四4146.63美元高位，突破並企穩後才有條件試探4200美元。這些屬價格結構推論，並非均線或動能指標信號。

展望下周，11月10日美國消費物價指數及13日生產者物價指數將相繼考驗通脹降溫的預期。若今晚就業與下周通脹數據偏弱，油價維持回落、美元續軟，反彈較有機會延伸；反之，若工資或物價壓力再升，市場重估加息風險，4000美元仍可能再受考驗。急彈後宜觀察回吐時的承接，避免把數日修復視為中期升勢已確立。

（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）