對債券投資者而言，信貸評級與收益往往需要取捨。一般而言，信貸評級較高的債券，收益率相對較低。不過，超國家債券的情況有所不同，個別超國家債券的收益率有機會高於部分美國國債或美國投資級別債券。這類債券為尋求較高信貸質素，同時希望捕捉具吸引力收益機會的投資者提供另一選擇。

超國家債券由多個成員國共同成立及支持的國際機構發行，例如國際復興開發銀行、歐洲投資銀行及亞洲開發銀行。這些機構以推動經濟及社會發展為宗旨，透過發債集資，再把資金借予有融資需要的國家或項目。

與政府或企業債券不同，投資者持有的是超國家機構本身發行的債券，而非直接向個別借款國提供貸款。這些機構通常會為個別借款國設定貸款上限，貸款亦分布於不同國家及行業，有助分散單一國家風險。

由於超國家機構在財務實力及信貸方面獲多個成員國支持，當中不少屬已發展經濟體，其發行的債券往往獲國際評級機構給予較高信貸評級，部分更取得最高的AAA評級。

超國家債券市場具一定規模。目前可追蹤的發行人，其已發行及流通在外的債券總規模接近2萬億美元，市場預估2026年發行量將逼近4000億歐元。

個別超國家債券除了信貸評級較高，收益率亦有機會高於部分美國國債或美國投資級別債券，讓投資者在管理風險的同時，亦有望捕捉具吸引力的收益機會。

多元化配置亦是超國家債券的特點之一。超國家債券投資組合可涵蓋不同發行人、市場及貨幣，包括美元及非美元債券。投資者或可藉多元化配置減少對單一發行人、市場或貨幣的依賴。

留意流通性風險

超國家債券選擇廣泛，不同類型對息口及市況的敏感度各異。即使環境轉變，投資者仍可從中物色合適機會，並透過債券票息取得持續收益，因此具有作為長線固定收益配置的潛力。

不過，超國家債券的發行機構及貨幣配置較為複雜，部分債券的流通性亦較低，投資者須留意相關風險。

（宏利投資管理團隊）