從上周五到今天，全球資本市場大抵可以用一句話總結：資產價格與價值全面重估，股票市場大幅波動。承接上周的「大龍鳳連場」，這幾天戲碼不但沒收場，反而從股指燒到整條定價鏈——利率、債券、商品，乃至各產業鏈板塊的估值，無一不在被重新標價。

以港股恒生指數為例，上周四那個因裂口高開而留下的巨大上升裂口，到今天仍然沒有補回；與此同時，恒指又慢慢逼近中短期的一條阻力線，向上試探阻力與向下拉回支持的力道，基本上旗鼓相當。於是大家會看見，港股很多個股大抵是「進二退一」的節奏——滙豐與金融股領漲的同時，AI應用、大模型股大爆發，資源與能源股卻明顯回吐，升一步、退半步，誰也不肯先表態。各方面的投資者都十分謹慎，落的大多是試探性的買賣盤而已。正因上下兩難，筆者還是維持一個比較大的波動區間：23800點到25300點，不輕言突破，也不預判失守。

至於美股，納指上周四一天瀉5.52%、本周一又反手彈2.74%，便不難想見：未來短時間，美股繼續出現一天之內超過3%的振幅，是完全可以預期的。明乎此，與其在每一次假突破裏被來回抽打，不如退後一步——大家最好還是隔岸觀火，等羅盤的指針真正停下來，再談進場也不遲。

（微博：有容載道）