國際油價有機會因為中東局勢緩和而下跌，有利航空和航運股，當中，中遠海能（01138）日前公布第三季業績，業務表現理想，大行紛紛發表正面的報告。現價動態市盈率只有8.4倍、息率近5厘，H股較A股折讓22%，有吸引力。

前三季，公司實現營運收入252.43億元（人民幣，下同），年增47%；其中，第三季收入100.97億元，年增近83%。歸母淨利前三季近74億元，年增171%；其中，第三季逾28億元，年增235%。

各業務表現方面，外貿油運業務第三季VLCC運價回升，外貿毛利增厚。第三季度，霍爾木茲海峽石油出貨量逐步修復，煉油利潤高企支撐運輸需求；繞航及船對船轉運增加，壓低運輸效率，疊加地緣風險溢價，帶動VLCC運價上行。前三季度，TD15、TD22航線平均TCE分別約15.3、13.8萬美元／天，年比分別上漲約250%、224%。前三季外貿油運業務營業收入近184億元，年增73%；毛利實現80.8億元。

前三季度，公司內貿油運業務營業收入逾39億元，年減4.3%，毛利10.5億元；LNG運輸業務：2026年前三季度，公司LNG運輸部門實現2.8億元，年增35.4%，毛利實現0.87億元，年增77.5%，貢獻歸母淨利6.7億元，年比基本持平。

摩根士丹利發布研報稱，中遠海能計劃建造10艘超大型油輪（VLCC），總造價約95億元，並以光船租賃方式增租14艘，總租金上限為174億元，租期不超過20年，預計於2029至2030年交付，並指新造船定價低於Clarksons所引述的市場價格。

該行指出，儘管光船租賃價格高於CSE現有船隊的盈虧平衡點，但在當前市場情況下屬合理，自由現金流（FCF）可充分覆蓋首期付款，亦不認為周期會在2027年底或2028年見頂；新船交付安排於2029至2030年，對近期影響有限。該行予中遠海能「增持」評級，目標價28.4港元。