大公房產訊 8月27日，新城控股集團股份有限公司發佈2026年半年度報告。報告期內，公司實現收入約176.44億元，同比減少20.16%。其中，房地產開發銷售業務收入105.64億元，同比下降30.35%；商業運營收入71.12億元，增速從2024年上半年的19.44%大幅回落至2.42%。

利潤端，2026年上半年新城控股歸屬於上市公司股東的淨利潤約8.49億元，同比減少5.15%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約8.86億元，同比減少6.42%。

截至報告期末，新城控股在全國147個城市佈局212座吾悦廣場，已開業吾悦廣場數量達181座，開業面積達1675.31萬平方米，出租率達98.35%。報告期內，吾悦廣場客流總量達10.33億人次，同比增長8.74%；總銷售額520億元（不含車輛銷售），同比微增0.97%；截至報告期末，會員人數6072萬人，較2025年末增長10.46%。

報告期內，公司共實現23個子項目竣工交付，竣工面積為116.40萬平方米（含合聯營項目）。截至報告期末，公司共有141個子項目在建，總建築面積達1379.23萬平方米（含合聯營項目）。

截至2026年6月末，新城控股投資性房地產賬面價值1209.2億元，其中1121.65億元資產因“銀行借款、債券融資、長期應付款”處於抵押受限狀態，未被抵押部分僅剩餘87.55億元，較2025年末的116.24億元縮減超兩成。

對於超九成抵押對REITs擴募的結構性影響，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，一是標的篩選空間收窄。公募REITs要求底層資產權屬清晰，超九成抵押意味着大多吾悦廣場需先解押才能入池，可選標的有限；二是解押需要資金置換。轉入REITs需先清償對應債務，消耗公司本就不寬裕的貨幣資金（75.84億元，可自由支配僅53.01億元）；三是節奏受制。這也是公司選擇"機構間REITs先行"的原因——2026年6月完成全國首單消費類機構間REITs擴募（21.46億元），相較公募REITs審批更靈活。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進也持有類似觀點，他表示，未來若推進REITs等資產證券化工具，底層資產的權屬必須清晰，且不存在抵押等權利限制，這對優質標的的篩選和項目排序提出了更高要求，實際上也意味着可選範圍會有所收窄。

負債方面，報告期初和報告期末，新城控股（非公司合併範圍口徑）有息債務餘額分別為87.81億元和82.36億元，報告期內有息債務餘額同比變動-6.21%。公司合併報表範圍內公司有息債務餘額分別為509.74億元和519.41億元，報告期內有息債務餘額同比變動1.90%。

報告期末，新城控股合併口徑存續的公司信用類債券中，公司債券餘額 0.00 億元，企業債券餘額0.00億元，非金融企業債務融資工具餘額 82.36 億元。其他有息債務主要包含商業物業資產支持計劃和機構間 REITs 等借款。