房地產行業正在經歷從規模擴張向價值創造轉型的新階段。在土地供應收縮、優質地塊競爭加劇的市場環境下，城市深耕能力、產品運營能力和資產管理能力成為企業穿越週期的核心競爭力。

8月28日，越秀地產（00123.HK）發佈2026年中期業績。上半年，越秀地產實現合同銷售金額505.1億元，在克而瑞2026年上半年全口徑銷售榜單中位列全國第8位，繼續保持行業前十；核心六城銷售貢獻近85%，一二線城市土地儲備佔比達94%。在行業前十陣營持續分化的背景下，越秀地產在高能級城市的持續深耕與精益經營能力，推動銷售回款、經營性現金流與財務安全指標保持穩健，進一步鞏固了“廣州主場、全國深耕”的發展底盤。

越秀地產董事長及執行董事林昭遠（左二）、越秀地產副董事長、總經理及執行董事朱輝松（右二）、越秀地產聯席總經理及執行董事江國雄（左一）、越秀地產財務總監曾志釗（右一）

從廣州主場到核心六城，高能級城市佈局進入價值兑現期

廣州始終是越秀地產的戰略重心與業績基本盤。2026年上半年，越秀在廣州土地市場保持高強度投資：歷經多輪競逐，越秀以236億元競得珠江新城馬場地塊，該地塊規劃引入SKP商業和華爾道夫酒店，商業部分建設規模約12.5萬平方米，首期預計於2027年一季度推出；6月，又以13.75億元拿下琶洲中二區地塊，持續加碼人工智能與數字經濟發展核心區。根據克而瑞數據，上半年越秀在廣州投資額佔全市土地成交總額75%以上，核心區域資源儲備進一步夯實。

據克而瑞數據，上半年越秀地產在廣州實現全口徑銷售額超200億元，同比增長約31.8%，高端豪宅、改善、剛需產品線全線發力。其中，閲璟台自3月入市至今勁銷超25億元，位列全市上半年新房成交金額TOP3；萬博和臻勁銷超26億元，成交套數、面積均穩居全市前五。閲璟台、鴻璟台更是入選廣州首批“好房子”標杆項目，產品力獲得官方與市場雙重認可。同時，公司精準把握廣州住房“以舊換新”活動和房票新規政策窗口，置換服務上半年接單舊房462套，助力新房合同銷售金額約19.45億元；房票成交706套，合同銷售金額19.1億元，政策響應與去化效率同步提升。

廣州主場的成功，為越秀地產在高能級城市的深耕佈局提供了可複製的方法論。北京、上海、深圳、杭州、成都與廣州共同構成核心六城格局，上半年合計貢獻近85%的銷售業績，一二線城市土儲面積佔比達94%，新增土儲96.8%的權益投資額集中於核心六城。高能級城市貨值結構持續優化，為越秀地產在中長期市場分化中保持業績韌性奠定了基礎。

其中，北京、上海、杭州、成都作為越秀地產高能級城市深耕梯隊的重要支撐，延續了良好的去化態勢。核心城市重點項目持續貢獻業績：北京璞樾貢獻21億元，上海翡雲悦府銷售32.34億元；杭州望舟府、潮語江瀾府分別實現18.22億元、18.48億元；成都天悦雲萃銷售11.79億元。核心城市多點發力，與廣州形成協同共振，進一步夯實越秀地產在高能級城市的市場根基。

截至2026年6月30日，越秀地產總土地儲備約1,657萬平方米，總未售貨值約2,905億元，其中核心六城佔總未售貨值約73%。越秀地產在核心城市的深耕佈局，正從資源投入階段逐步進入價值兑現階段。

深化精益管理，推動經營質量與資產價值雙提升

面對行業深度調整，越秀地產銷售結構持續優化，經營韌性進一步增強。2026年上半年，公司銷售邏輯逐步由“新盤拉動”向“存量去化”轉變，續銷項目銷售貢獻佔比達81%，較上年同期大幅提升；新推項目與持銷項目同步發力，高端豪宅、改善、剛需產品均保持較好去化。存量貨值運營效率提升，成為支撐銷售表現的重要基礎，也體現出公司從規模增長向質量增長轉變的經營能力。

銷售結構的改善，背後是越秀地產長期經營理念的堅持。公司以董事長林昭遠提出的“好產品、好服務、好品牌、好團隊”“四好企業”戰略為長期經營框架，圍繞“去庫存、精投資、穩業績、防風險”的經營策略，全面推行“一盤一策”精細化管控，針對不同城市能級、板塊價值與產品定位動態調整營銷策略和推盤節奏，提升項目運營效率和資源配置能力。渠道結構亦持續優化，上半年中介渠道使用比例約25.3%，創近年同期新低，自有渠道比例54.6%，首次過半，自主獲客能力進一步增強。

經營能力的提升，進一步轉化為現金流安全和資本優勢。上半年，越秀地產當期合同銷售回款率71%，同比提高10個百分點；經營性現金流淨流入137.7億元，連續保持正向流入。截至期末，公司現金儲備515.0億元，較年初增長10.1%。同時，公司持續優化資產結構，通過資產盤活回籠資金44.6億元，加權平均借貸年利率進一步降至2.91%，同比下降25個基點，首次進入3%以下區間，融資成本處於行業低位，財務安全邊際進一步提升。截至6月30日，公司已售未入賬銷售金額約1,324億元，其中797億元將於2026年下半年入賬，為全年業績提供堅實支撐。

此外，公司“三道紅線”保持綠檔達標，上半年順利發行境內公司債26億元、境外點心債33.4億元，並維持標普、惠譽投資級評級，展望穩定。在住宅開發主業穩固發展的基礎上，公司“一主兩翼”經營性業務保持穩健發展，越秀服務上半年實現營業收入19.15億元，越秀房產基金實現經營收入7.67億元，持續為主業提供協同支撐與穩定現金流。

8月以來，住房公積金制度改革落地，北京、上海、成都等地進一步優化房地產政策，市場積極因素不斷累積，核心城市有望率先修復，行業築底企穩態勢有望得到鞏固。面對挑戰和機遇，越秀地產董事長林昭遠表示，公司將秉持長期主義，堅持穩健經營，推進“一主兩翼”轉型升級。堅持“四好”理念和精益管理，繼續保持穩健經營底色，持續為股東創造價值。