萬物雲2026年中期報告，將58系清倉萬物雲、姚勁波作為非執行董事所面臨的合規爭議推到了台前。

萬物雲2026年中期報告顯示，58同城創始人、董事長兼CEO姚勁波所控制的“58系”主體Dream Landing Holdings Limited，在2026年6月至7月分兩輪減持萬物雲H股直至清倉，累計套現約2.09億港元。兩輪交易均未按港交所規則提前書面通知董事會，其中第二輪交易落入中期業績禁售期。

圖源：姚勁波微博

中期報告中的一組連號補交申報，對應二十筆橫跨中報禁售期的賣單，也讓這場持續九年的投資以頗具爭議的方式落幕。

兩輪減持，均未事前書面通知

萬物雲2026年中期報告披露，58系主體的減持分為兩個階段。

第一階段發生在2026年6月10日至6月29日，Dream Landing通過場內交易合計出售674萬股萬物雲H股，成交價格介於約16.03港元/股至20.70港元/股，姚勁波被視為擁有權益的H股比例由約1.01%降至0.44%。

第二階段在7月20日至7月31日，Dream Landing再度出售約510.89萬股，成交價格介於16.62港元/股至18.12港元/股。經過兩輪減持，姚勁波在萬物雲的H股權益徹底清零。

爭議的核心在於，兩輪減持均未按港交所規則提前書面通知董事會，其中第二輪交易還落入中期業績禁售期。這意味着，交易不僅涉及董事買賣證券的事前審批問題，還可能觸及中報發佈前的敏感交易窗口。

對此，大公房產聯繫了萬物雲相關負責人，對方表示公司對此不做進一步回應。

根據港交所《上市發行人董事進行證券交易的標準守則》，即上市規則附錄C3，該守則“基本原則”第5條明確指出：“凡董事知悉、或參與收購或出售事項（《上市規則》第十四章界定為須予公佈的交易、第十四A章界定的關連交易，或涉及任何內幕消息者）的任何洽談或協議，該董事必須自其開始知悉或參與該等事項起，直至有關資料已公佈為止，禁止買賣其所發行人的證券。”

通俗來説，只要董事掌握了尚未公開的重大信息，就不能買賣公司股票，直到信息公開為止。

在“規則”部分，A.3條設定了禁售期制度：在上市發行人刊發財務業績當天及以下期間，其董事不得買賣其所屬於上市發行人的任何證券：年度業績刊發日期之前60日內，或有關財政年度結束之日起至業績刊發之日止期間（以較短者為準）；以及刊發季度業績及半年度業績日期之前30日內，或有關季度或半年度期間結束之日起至業績刊發之日止期間（以較短者為準）。

簡單解釋，公司發佈年度業績前的60天內、發佈中期或季度業績前的30天內，董事一律不能買賣公司股票。

此外，B.8條規定：“董事於未書面通知主席或董事會為此而指定的另一名董事（該董事本人以外的董事）及接獲註明日期的確認書之前，均不得買賣其所屬於發行人的任何證券。”也就是説，董事在買賣公司股票之前，必須先書面通知董事會主席或指定董事，並拿到書面確認書，才能進行交易。

據中國企業資本聯盟副理事長柏文喜介紹，兩輪減持均觸碰了港交所上市規則的紅線，但性質各有不同。他表示，6月減持是“沒走審批”但時間未必敏感；7月減持則是“沒審批+禁售期”，若當時掌握未刊發中報或重大信息，還可能上升到《證券及期貨條例》內幕交易/未披露利益層面。

對於兩輪減持的申報環節是否存在違規情況，柏文喜表示，董事受控主體權益變動還受第XV部約束，通常權益變更須在3個營業日內申報；標準守則要求“事前”通知而非事後補。兩輪都事前無通知、事後直到9月7日集中補報董事/權益申報，屬於補報滯後。補交可滿足信息披露追溯，但不消除已發生的禁售期交易與事先審批缺失；港交所/公司可要求整改、培訓、警告，若查實利用未公開業績減持，才可能進一步按內幕交易處理。

從3億元入股到累計套現超21億元，九年投資落幕

萬物雲招股書及公開披露信息顯示，姚勁波與萬物雲的淵源可追溯至2017年。彼時萬物雲的前身萬科物業引入外部戰略投資者，58系旗下Dream Landing出資3億元認購5%股權。2022年9月萬物雲在香港主板上市，姚勁波出任公司非執行董事，身份隨之帶上港股董事相關交易約束。

萬物雲2026年中期報告披露，截至2025年12月31日，姚勁波在萬物雲的持股總數約為1184.89萬股，持有好倉佔全部已發行股本的比例為1.01%。姚勁波本人並非直接持有萬物雲股份，而是通過58.com Inc.間接全資控制Dream Warrior Inc.，再由Dream Warrior Inc.全資持有Dream Landing，從而被視為於Dream Landing持有的萬物雲H股中擁有權益。

值得一提的是，本輪清倉並非58系首次退出萬物雲。萬物雲招股書及公開披露信息顯示，2021年底，即萬物雲上市前，58系先行轉讓約1995.8萬股老股，一次性套現約19.91億元。2024年4月，58系在萬物雲上市後首次場內減持，持股由3004.2萬股降至1184.89萬股，減持1819.31萬股。從3億元初始投入到2026年清倉完成，58系在這筆投資上累計套現超過21億元。

姚勁波回應：外部投資管理團隊的無心之失

面對違規事實，姚勁波向萬物雲董事會解釋稱，這是58集團“負責其外部投資的管理團隊的無心之失”，本人“並無參與亦不知悉”相關出售計劃，且交易時並未掌握任何有關萬物雲的內幕消息。

萬物雲方面也在公告中提到，在發生違規事件後，姚勁波已重新深入研習公司有關董事及最高行政人員進行證券交易守則，並主動安排團隊完成有關上市規則、監管合規及企業管治的培訓課程，嚴格執行有關內部彙報審批機制，完善內部監控措施。

萬物雲業績表現

清倉爭議之外，萬物雲自身的經營表現也值得關注。作為被清倉標的，萬物雲2026年上半年業績呈現“收入微增、利潤承壓”的特徵。

萬物雲2026年中期業績公告顯示，上半年實現營業收入191.12億元，同比增長5.4%；毛利24.19億元，同比下降3%；毛利率下降1個百分點至12.7%；期內利潤約8.2億元，同比下降2.1%；核心淨利潤12.63億元，同比下降1%。

利潤波動主要來自開發商業務毛利下降。萬物雲財務負責人王緒斌在業績會上表示，開發商業務毛利下降了1.36億元，非開發商業務毛利增長了0.6億元，銷售營銷等費用節約了7000萬元。報告期內，來自開發商相關業務收入約9.78億元，同比下降27%；與股東萬科的持續關聯交易收入為8.2億元，同比下降30%，佔總收入的比重降至4.3%。

2026年上半年，萬科物業退出139個住宅物業服務項目，涉及年化飽和收入7.4億元。在業績會上，萬物雲執行董事、首席運營官何曙華回應稱，退出項目是經過審慎評估後作出的選擇。啓動退出前，公司會先通過管理優化、科技應用等方式改善項目經營，並與業主、業委會溝通縮減服務內容或調整收費標準等方案。在相關努力仍無法形成共識的情況下，才會啓動退出程序。

從萬物雲到快狗、天鵝、安居客，58系投資版圖多線承壓

把視線從萬物雲移向58系整體，其自身經營和多項投資資產同樣面臨挑戰。

公開資料顯示，58同城自身經營層面，2024年第四季度淨虧損1970萬美元，運營支出高達2.471億美元，佔營收比例超過80%。2025年一季度營收同比下降15%，淨利潤下滑30%，招聘業務活躍用户數同比下降42%。公司營收從2019年峯值155.8億元跌至2024年的65億元。

58系旗下多項投資資產同樣面臨經營壓力。

快狗打車2026年中期業績公告顯示，上半年實現收入約2.93億元，同比減少10.9%；毛利8741萬元，同比減少6.3%；公司權益持有人應占虧損7086萬元。中國內地市場收入出現35.7%的萎縮，從2025年上半年的人民幣6840萬元降至2026年上半年的人民幣4400萬元。公司研發費用從上年同期約5634.8萬元驟降至約888.5萬元，降幅達84.2%。員工總數從上年同期的579人縮減至320人。

天鵝到家（原58到家）在2021年7月遞交赴美招股書後暫停IPO。據央廣網等媒體報道，2018年至2020年天鵝到家三年累計虧損超過18億元。與此同時，僅2026年以來，美團、京東、阿里相繼與北京市民政局簽署養老戰略合作協議，家政與養老賽道競爭加劇。

安居客方面，在2021年嘗試IPO未果後，業績便開始急劇下滑。據樂居財經等媒體報道，其營收從2021年的63.35億元，驟降至2022年的32.42億元，2023年進一步萎縮至31.77億元。同時，總負債從2021年的40.92億元攀升至2023年的65.02億元，經營壓力巨大。

此外，58同城國內業務總裁李子健於2026年6月離職，姚勁波重新將安居客和國內四大業務收回自己手中。

從2017年3億元入股，到2026年兩輪減持後徹底清倉，58系在萬物雲長達九年的投資正式落幕。但伴隨清倉而來的，不只是累計超過21億元的套現，還有港交所規則下的合規爭議、事前審批缺失與補報滯後問題。與此同時，萬物雲自身業績承壓，58同城及快狗打車、天鵝到家、安居客等資產也面臨各自挑戰。姚勁波將交易解釋為外部投資管理團隊的“無心之失”，並推動整改與培訓，但這場清倉留下的合規關注，仍有待監管與市場進一步檢驗。