2026年8月，中國人民銀行與阿根廷中央銀行正式續簽雙邊本幣互換協議，互換規模維持1300億元人民幣／28萬億阿根廷比索，有效期5年，至2031年到期。這一續期不僅延續了雙方長達17年的金融合作，更在當前複雜國際格局下釋放出深遠信號。

一、從700億到1300億：中阿貨幣互換的歷史脈絡

中阿貨幣互換協議的起點可追溯至2009年4月。彼時，中國人民銀行與阿根廷中央銀行首次簽署總額700億元人民幣的雙邊本幣互換框架協議，有效期3年。阿根廷由此成為第一個與中國簽署貨幣互換協議的拉美國家，開創了新興市場國家金融合作的先河。

此後，這一合作框架經歷了多次升級與完善。2014年和2015年，雙方對協議進行了補充完善；2023年6月，兩國央行將互換規模擴大至1300億元人民幣，有效期延續3年。在此期間，協議中的部分額度被激活使用，為阿根廷應對國際收支壓力提供了關鍵支撐。2024年6月，中阿兩國央行就本幣互換項下已激活的350億元人民幣額度達成展期安排，以緩解阿根廷外匯流動性壓力；2025年4月，雙方再次將該已激活額度展期至2026年6月，與2023年續簽的1300億元人民幣本幣互換協議到期時間保持一致。

而此次2026年8月的續簽，標誌着雙方合作進入新階段──不僅覆蓋全部1300億元額度，更將協議期限從慣常的3年延長至5年，成為2009年以來最長的一次續期。阿根廷《號角報》評價稱，更長期限旨在為該工具持續運行提供更大的可預測性。

二、風暴眼中的抉擇：此次續簽的複雜背景

此次續簽並非一次平淡無奇的金融常規操作，而是在多重壓力交織下的戰略抉擇。

首先是阿根廷嚴峻的國內經濟形勢。近年來，阿根廷深陷外匯儲備枯竭、通貨膨脹高企、外債壓力沉重的多重困境。儘管米萊政府推行激進財政緊縮政策，將月度通脹率一度壓低至2.4%，但過去12個月累計通脹仍曾高達276.4%，貧困率攀升至2006年以來最高水平。在此情況下，貨幣互換協議成為阿根廷維持國際支付能力、穩定金融市場的重要工具。通過激活互換額度，阿根廷企業可直接用人民幣支付對華進口貨款，避免消耗寶貴的美元儲備。

其次是來自美國的持續施壓。特朗普政府上台後，美國官員頻繁對中阿本幣互換協議發難。2025年4月，特朗普政府公開威脅停止支持阿根廷向國際貨幣基金組織（IMF）提出的貸款申請，以此脅迫阿根廷終止協議；同年9月，美方再度發出正式施壓要求。美國國務院拉美問題特使卡羅內更污衊該協議是中國的「勒索機制」，呼籲阿方終止合作。

最後是米萊政府自身的政策轉向。頗具戲劇性的是，現任總統米萊在2023年競選期間曾對華出言不遜，揚言「中國是刺客」「將與中國斷絕關係」，甚至將廢除中阿貨幣互換協議納入競選綱領。然而執政後，米萊的對華態度逐步軟化。2024年9月，他公開對中國續簽協議表示感謝，稱「中國是一個非常有趣的貿易夥伴。因為他們不要求任何東西，只要求不被打擾。」2026年1月，米萊更表示計劃訪華，並強調「中國是一個很棒的貿易夥伴」，阿根廷不必在美中之間作選擇。

在此背景下，阿根廷央行行長鮑西利2026年5月公開確認將續簽協議，並表示「這幾乎是永久性的」。3個月後，協議正式落地，標誌着阿根廷在內外壓力下做出了務實選擇。

三、超越雙邊：續簽的深層意義與未來展望

此次續簽的意義，早已超越單純的雙邊金融合作，具有多層面的戰略價值。

對阿根廷而言，這是維護金融主權與穩定的生命線。貨幣互換協議為阿根廷提供了不依賴美元的替代性融資渠道，使其在面臨外部衝擊時擁有更大的政策回旋空間。正如阿根廷央行所言，此次續簽旨在「支持阿根廷金融穩定，並促進兩國之間的貿易和投資」。在美債主導的國際金融體系下，這一安排為發展中國家探索金融自主權提供了重要範本。

對中國而言，這是人民幣國際化與南南合作的堅實一步。阿根廷作為拉美重要經濟體，持續使用人民幣進行貿易結算和儲備配置，有助於擴大人民幣在國際貿易中的使用場景。人民幣在阿根廷國際貿易結算中的佔比正不斷提高，同時，這一合作也體現了中國「平等互利、不附加政治條件」的合作理念，與美方動輒以援助相要挾的做法形成鮮明對比。

對全球治理而言，這是多極化金融秩序演進的一個縮影。中阿貨幣互換協議的持續運行，表明即便在美國強力施壓下，基於共同利益的國際合作仍具有強大韌性。阿根廷作為美國在拉美傳統影響力範圍內的國家，其最終選擇續簽協議，說明經濟理性終將戰勝政治操弄。這也預示未來國際貨幣體系不太可能回到單一霸權時代，多元化、區域化的金融安排將成為趨勢。

展望未來，中阿貨幣互換合作仍有深化空間。一方面，雙方可進一步擴大本幣結算範圍，從現有的貿易領域拓展至投資、債券發行等更廣維度；另一方面，可探索建立更靈活的風險分擔機制，增強協議應對極端市場波動的能力。同時，隨着阿根廷經濟逐步走向穩定，如何有序管理已激活額度的償還節奏，避免形成新的債務依賴，也將考驗雙方的政策智慧。

中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員