投資組合的長期回報主要取決於貝塔配置，而非多數投資者投入大量精力的阿爾法收益。這一觀點來自2026年10月15日「灣區問道」首期論壇樓棟教授的主題分享。

關於「灣區問道」

「灣區問道」由香港科技大學商學院內地發展策略部主辦，是以中文為媒介的學術分享論壇。論壇立足港科大、連接大灣區、面向世界，為企業家與終身學習者提供持續、多元的知識分享平台。

論壇在商學院位於港島核心區的新校區舉辦，每 1 至 2 個月舉辦一期，邀請校內外學者及行業人士分享前沿研究與熱點議題，且鼓勵來賓更多提問與互動交流。

首期主題：什麼才是真正可持續的投資

2026年10月15日，首期論壇以“從勝負到共贏，從投機到傳承”為主題，由香港科技大學商學院副院長、金融學系講座教授、金融研究院院長樓棟教授主講。在一個半小時的分享中，樓棟教授圍繞“什麼才是真正可持續的投資”闡述了以下觀點：

- 貝塔是長期回報的主要來源。樓棟教授援引對四十多年美國公募基金的實證分析指出，投資組合約八成收益來自貝塔配置，擇時與選股（阿爾法）各約佔一成。他表示，多數投資者將較多精力投入阿爾法，卻可能忽視貝塔配置對長期回報的作用。

- 長期資產具有跨期對沖功能。以 25 年後退休的投資者為例，25 年期美債可鎖定退休時的購買力，可視作真正意義上的無風險資產；短期美債需滾動再投資，反而可能面臨投資機會惡化的風險。這是跨期對沖在長期投資中的體現。

- 利潤來自稀缺性。樓棟教授指出，AI 相關產業投資已佔美國 GDP 約 3%，上一次單一行業投資達到這一水平還是約 120 年前的美國鐵路，而當年投資鐵路的投資者多數未獲得回報。他表示，技術創新與投資回報並不等同，稀缺性決定企業利潤。

活動現場座無虛席，多名企業家、業界學者及金融從業者到場。交流環節中，聽眾圍繞“貝塔屬於何種博弈”、AI 時代的動量與擇時等話題與樓棟教授互動，並就相關問題展開討論。

論壇主持人、商學院內地發展策略部負責人楊曉燕向來賓介紹了香港科技大學的情況。港科大被稱為“亞洲的 MIT”；其凱洛格－科大行政人員工商管理碩士（KHEMBA）課程今年第十三次獲得《金融時報》全球 EMBA 排名第一；據斯坦福大學全球 Top 2%學者榜單，全校約四成在職教授入選。

       下一期：2026年11月13 日，AI，從硅谷看大灣區

       第二期論壇將於2026年11月13日舉行，屆時將邀請加州大學聖地亞哥分校祝教授,從硅谷視角解讀大灣區與 AI 生態的未來趨勢。

     「灣區問道」面向企業家與終身學習者開放，下一期，等你來問道。