美國和以色列對伊朗發動軍事行動，引發全球股市劇烈動盪。分析指出，地緣衝突短期推高避險情緒，風險資產普遍回調，但油氣板塊受惠油價上漲，逆市走強，航天國防等板塊亦獲市場關注。中期走勢取決於衝突烈度及持續時間，今年美股波動預計增大。A股短期雖受外圍事件擾動，多數板塊出現調整，但分析認為牛市核心邏輯未變，「長牛慢牛」基礎依然穩固，第二階段上漲行情或於年中前後開動。\大公報記者 倪巍晨

受中東地緣衝突擾動，近日美股市場走勢愈發分化。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，國際地緣局勢動盪下，市場避險情緒已升溫，對全球資本市場帶來一定衝擊。

美股見頂回落 風險正攀升

他直言，此前市場對「AI泡沫」的分歧已加大，加上英國私募信貸機構Market Financial Solutions Ltd.上月底爆發嚴重信貸危機，以及中東局勢動盪，均對美股構成利淡影響。「此次美伊衝突持續時間越長，對全球經濟及資本市場的影響就越大。」他認為，美股見頂回落風險已有所攀升，今年市場波動預計增大，策略上宜持謹慎態度。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑認為，美伊衝突對市場的衝擊有望逐步弱化。若軍事行動持續四周，軍工相關板塊需求料獲提振。策略上，建議採取「啞鈴式」配置思路，一方面繼續關注科技成長，另一方面聚焦製藥、公用事業等防禦板塊，同時緊隨市場焦點布局航天和國防軍工。總體看，當前市況下仍建議「超配」全球股票，包括中國、美國、印度股市，以及剔除英國後的歐洲股市。

A股估值低 政策邏輯未變

美伊衝突對A股影響方面，楊德龍指出，受中東地緣衝突升級影響，近期A股整體震盪調整，除油氣板塊一度大漲外，多數板塊出現回調。他認為，中東局勢對A股帶來短期衝擊，但尚不足以改變本輪牛市的核心邏輯。當前A股低估值水平、政策邏輯並未改變，支持資本市場發展的政策方向亦未改變，加上居民儲蓄向資本市場轉移的趨勢，「本輪牛市趨勢基本確立」。

申萬宏源研究總經理、首席策略分析師王勝提醒，A股春節後對長期科技敘事的反映偏弱，對當下可見的「新老經濟通脹」反應卻較積極。他解釋，這與「HALO（重資產、低淘汰）交易」對A股產生了影響，以及美國聯儲局寬鬆政策預期擾動下，A股市場圍繞科技主題的行情已經被炒得比較充分有一定關係。

他說，A股目前仍處在第一階段上漲行情的高位區間。鑒於全部A股總體市盈率已處歷史高位，中波段市場存在震盪修正的內在需求，「第二階段上漲」大概率在今年年中前後開啟。