亞太區股市在昨日升至接近十年高位，主要是受到商品價格持續上揚的刺激。商品價格上揚，則是因為美元下跌，而並非因為全球經濟增長強勁而帶動需求回升。所以，假如全球經濟增長一日未脫離低增長的周期，商品價格的升勢將未必會持久，商品牛市恐怕仍然是遙遙無期。

　　《彭博社》的商品指數在昨日曾報84.3，雖然已明顯從六月份的年半新低反彈，但是，距離年初的水平仍有一段距離，遑論2011年4月曾經升見的近年高位，甚至是2008年7月曾創見的237點歷史高峰的水平了。

　　商品價格在七月份有明顯的升勢，現貨金價升了3.89%、現貨銀價升了4.14%、現貨白金價亦升了4.06%、倫敦金屬交易所期銅價格大升了7.28%、期鎳價格亦大升了8.79%、期錫價格也升了3.38%。農產品方面，黃豆、咖啡、糖都有不俗的升幅。但價格上升主要是美元下跌所造成，而並非因全球經濟有明顯改善而推動需求。美匯指數在七月份全月共下跌了2.2%，為一月份以來表現最差。

　　國際貨幣基金組織（IMF）較早前發表的全球經濟展望報告中，維持今年和明年的增長率為3.5%和3.6%不變，雖然並沒有下調增幅，亦未有顯著調高增長率，即維持對全球經濟疲弱增長前景的預測不變，這對商品價格的後市，有着很大的作用。

　　因為經濟增長表現與商品指數的走勢息息相關，當《彭博社》商品指數在2008年7月創出新高，達到237點之時，全球實際國內生產總值曾錄得接近5%的增長，而在金融海嘯後，當全球經濟增長曾在2009年初錄得-1.87%增長後，商品指數亦曾從高位大幅回落了五成多，至102點。

　　近年全球經濟停滯不前，增長率自從2011年以來，便一直處於4%以下，商品指數亦同樣一直未見起色。

　　由此可見，在全球經濟未有顯著加速增長之前，若單靠美元下跌而支持的商品價格升浪，最後都不會持久，美元回升後價格便將會回落，相信今次亦不會例外。