自從特朗普3月份主動挑起對中國的貿易戰以來，全球資本市場就進入了多事之秋，他的每一次獅子大開口，都會引發全球市場的巨震，尤其是在美國和中國。隨着上周其拋出對中國額外1000億美元商品的徵稅計劃，中美貿易戰出現進一步升級的跡象，那麼中美貿易戰會如何收場，哪些會變、哪些不變？

　　首先，改變不了美國貿易逆差現狀。美國並不是第一次使用國內法來處理國際貿易問題，其在1970/80年代就陸續對歐洲和日本下手。但是從結果來看，美國貿易逆差雖然在80年代中後期短期收窄，但是逆差的格局從未改變過，而且到90年代以後貿易逆差又重新開始擴大。美國的企業即便選擇減少從中國進口，也會增加從加拿大、墨西哥或者韓國、越南的進口，因為全球貿易增長需要美元，而美國人印錢就能消費，這其實是雙贏，不會因為某個短期貿易政策而改變。

　　其次，也改變不了中國貿易順差現狀。雖然和美國的貿易戰會影響中國對美出口，但不會改變中國全球製造業工廠的地位。一方面，中國的人均GDP僅為美國的15%，比德國、日本、韓國等主要工業國都低，因此製造業的人力成本優勢依舊存在。另一方面，各種工業產品幾乎一半的產能都在中國，而且電子、電氣、機械等領域等生產也在持續向中國轉移，因為我們每年有700萬大學生畢業，擁有這一特殊的工程師紅利，所以蘋果的iPhone手機，亞馬遜的kindle閱讀器都選擇在中國生產。只要這些產業依然在中國，貿易順差的格局就不會輕易改變。

　　然而，中美貿易順差可能會改變。在上個世紀80/90年代，美國持續動用貿易保護手段打擊日本，最後成功地改變了日美貿易順差的格局。在90年代初，日本對美國貿易順差一度佔美國總逆差的50%，到目前為止已降至10%左右。若美國人認定對中國的貿易順差不合理，確實可能會影響到中美貿易順差的規模。

　　而影響中美貿易順差的，無非是中國對美出口，中國從美進口，還有中美匯率的變化。因此，從理論上說，如果要降低中國對美順差，無非是三種可能：或者減少中國對美出口，或者增加中國對美國進口，或者人民幣兌美元升值。