大公網4月4日訊（記者 李永青)招銀國際發報告，指中美互相開徵關稅，雖然按目前關稅規模推算，對雙方的經濟影響輕微，但市場憂慮貿易戰將升級，對已處於經濟增長週期中後段的環球經濟，帶來衰退甚至滯脹風險。同時，市場避險意識上升，資金由股市流向債市，其中美國科技股為重災區，因多家科技巨企先後傳出壞消息。過去一年多，美國科技股大漲之中亦不乏回調，但往往只是板塊輪動，資金短期由新經濟股流向金融、能源等舊經濟股，但今年2月及現時的下挫，科技股與舊經濟股齊跌，反映美股整體回調壓力加劇。

　　港股方面，3月份業績期過去，2017年全年業績普遍不俗，恒指成份股中，盈利勝預期的股份數目達三份二。不過，股價未有於業績期獲提振，多只股份於公布業績後「見光死」，不升反跌。由於美國標普500指數近兩個月形成「小雙頂」利空形態，並失守200天線。德國DAX指數近一年形成大形「頭肩頂」，短期內可能受美股疲弱拖累，若跌穿頸線，量度跌幅逾10%。恒生指數與MSCI新興市場指數均正考驗近一年上升軌之支持，若失守，料恒指將下試2月份低位29,129點。

　　至於投資策略，短期宜守不宜攻，增持現金，減持受貿易戰及外圍股市影響的出口、航空、航運、科技股。對外圍風險敏感度較低的內需股，例如醫藥、乳業、內房，短期可望跑贏大市。中線而言，相信港股牛市未完，因企業盈利仍處上升週期，恒指估值絕不昂貴，2018年預測市盈率僅11.6倍，約相當於2017年初展開大升浪前之水平，當時恒指僅約23,000點。除非中美貿易戰急劇惡化，可把握機會於本月中下旬吸納港股。